观点：铁矿多空因素交织，短期在地缘冲突溢价回升、宏观利空出尽、FMG谈判等因素下修复估值，但上方空间受供需关系拖累。基本面来看，供应端，本周全球铁矿石发运冲高后回落，澳巴回落幅度较大，非主流表现依旧强劲，到港量降至低位，整体符合季节性变化特征。需求端，本周铁水产量环比回落至239万吨左右，钢厂盈利率下滑至37%附近，亏损压力继续加剧。成材总量矛盾有限，减产后库存去化加速，但淡季需求转弱下或需减产定价实现供需再平衡。库存层面，港口库存去化加速，钢厂库存维持降势。受台风影响，局部地区沿海港口作业停滞，铁矿疏港量骤降，但在港船舶数量亦有所增加。整体铁矿全口径库存小幅去化。目前到港中枢继续下滑，需关注铁水减产后的持续性，预计铁矿库存将持平或小幅累库。综合来看，铁矿石依旧面临高库存、弱需求的压制，但宏观转暖、地缘冲突推升海运费，下方获得支撑。短期铁矿多空因素交织，价格趋势需等待新的驱动出现。预计短期价格宽幅运行，区间参考720-760。
　　策略：
　　1.单边：区间操作，区间参考720-760