周度观点
　　供应：锌矿端，本周TC环比下降150元/金属吨，再创历史新低；冶炼端采购国产矿为主，进口矿因经济性相对较差成交相对低迷；硫酸价格高位持续支撑国内冶炼厂利润，7月国内市场矿偏紧格局未改；考虑到冶炼厂原料库存处于季节性偏低水平，锌矿偏紧仍有望传导至锌锭偏紧，6月中国锌锭产量环比下降3.23%，SMM预计7月产量环比将继续下行，叠加内外比值承压，出口窗口有望开启，国内锌锭供应压力或有限。
　　需求：锌价高位震荡运行，镀锌、压铸合金和氧化锌三大加工行业开工率周环比分别+1.56%、-2.45%、-0.15%，整体弱于季节性表现，其中压铸合金环比下降显著主要系华东地区部分企业应对台风天气阶段性停产所致；加工行业库存方面，当前企业补库意愿有限，本周原料库存继续下降，终端需求疲软，房地产、基建等传统板块淡季特征显著，成品库存累库；现货维持贴水结构，下游终端仍存观望情绪。
　　库存：本周LME锌平均库存11.24万吨，周环比-2.60%；截至7月16日，SMM中国七地锌锭周度库存26.77万吨，周环比+1.10%；LME库存持续去化以及低库存水平支撑海外锌价，国内在淡季背景社库累库。
　　周度观点：供应端，锌矿紧缺格局支撑锌价，锌矿TC今年以来持续下行；冶炼端在硫酸及小金属价格大幅上行背景下生产积极性较高，这也同步加剧了锌矿市场的紧缺程度；若后续TC或副产品收益进一步下降，冶炼利润受损，下半年冶炼厂减产或检修或使得精炼锌产量环比回落，叠加内外比值承压，我们认为国内锌锭供应压力进一步加剧的空间或有限。需求端，市场本身就对锌的需求预期偏低，终端需求也未有超预期表现，国内现货持续维持贴水，7月步入淡季社库出现累库；国内基建投资偏弱，海外在加息预期走强背景下，市场对后续需求端出现显著复苏的信心也不足。整体来看，锌仍处在供需双弱的格局中，由于其估值相对偏低，价格下方空间有限；但需求端未有显著亮眼驱动，后续可能的价格上行驱动或源于供应端减产、宏观层面流动性宽松以及海外阶段性软逼仓风险等。因此，综合考虑供应端紧缺与地域错配逻辑，交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，但短期而言价格上行后终端需求疲软，国内价格上行斜率取决于海外价格走势，核心关注海外库存、基差变化。
　　周度策略：
　　单边：短线观望，长线回调低多思路，主力关注24000-24500支撑
　　期权：有一定风险偏好的投资者可卖出虚值看跌期权