【行情复盘】
　　周五两市主要指数开盘后即逐级下跌，跌幅大超预期，上证最低跌至3745点，14点时买盘涌入，多只宽基ETF放出巨量。两市成交额2.65万亿元，环比增量。中证500指数收7513点，跌441点，跌幅-5.55%；中证1000指数收7168点，跌463点，跌幅-6.08%；沪深300指数收4529点，跌169点，跌幅-3.60%；上证50指数收2827点，跌76点，跌幅-2.63%。行业与主题ETF中涨幅居前的是电力ETF南方、绿色电力ETF富国、绿电ETF华夏、公用事业ETF国投瑞银、银行ETF博时，跌幅居前的是科创芯片设计ETF富国、通信ETF富国、中韩半导体ETF华泰柏瑞。两市板块指数普跌，其中涨幅居前的是油气开采、全国性银行、电力、电信服务、白色家电指数，跌幅居前的是通信设备、CPO概念、元器件、存储芯片、汽车芯片指数。沪深300、上证50、中证1000股指期货沉淀资金分别净流入41、11、3亿元。
　　【重要资讯】
　　1、习总书记在2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式上发表主旨讲话。人工智能是世界经济增长的新引擎和新旧动能转换的加速器，正从“数字世界”走向“物理世界”。各国应当秉持以人为本、向上向善理念。
　　2、系统性的共建共享正在成为中国AI最显著的特征。“开源”是中国AI最具辨识度的标签。技术层面，模型需要更多用户使用才能持续进化；商业层面，开源则可以培育市场。合作边界向“全要素共享”延伸。合作形态升级为“AI生态构建”。
　　3、华为展示的昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机，是业界最大规模超节点，具备超大带宽、超低时延，实现业界最大256TB内存统一编址，以单柜64卡为基本单元，支持1024张NPU卡高速互联，像一台计算机一样工作。
　　4、腾讯WorkBuddy、百度搭子DuMate、商汤Seko等最新一代智能体不再只是辅助工具，而是具备了理解跨应用流程、操作桌面、自我拆解任务、长效实干记忆等原生Agent能力，真正打破人机协作界限，迈入企业“数字员工操作系统”时代。
　　5、台积电二季度业绩超预期，大幅上调资本支出及营收指引，验证AI需求强劲，景气周期看至2030年。瑞银认为上调资本支出信号强烈，设备商将持续受益；摩根大通指出AI需求正向CPU、HBM等环节扩散，资本支出仍有上修空间。
　　6、摩根士丹利指出，AI核心瓶颈正从“算力墙”转向“存储墙”：DDR5带宽两年仅增14%，而推理Token同期激增超320倍，DRAM价格重回近30年高位。预计2030年云端存储支出达4180亿美元，存储占云厂商资本开支比重将由12%升至40%。
　　7、小米发布Xiaomi-Robotics-1具身基座模型，基于10万小时真实世界操作轨迹预训练和1.1万小时跨本体数据后训练，国内首次系统验证机器人Scaling Law。实验显示数据与模型规模扩大持续提升性能。
　　8、月之暗面正式发布新一代开源基础模型Kimi K3，参数规模达2.8万亿，采用MoE混合专家架构，是首个突破2万亿参数级别的开源模型。K3拥有100万token上下文窗口，原生支持视觉理解，面向软件工程、深度推理等前沿智能场景优化。
　　9、瑞银重申KOSPI 12个月目标价9200点（对应NTM市盈率9倍），下行/上行情景价格区间为5500/10500点。支撑这一判断的核心逻辑在于：KOSPI 2026/27年EPS预计分别增长265%和66%，估值处于历史低位，整体仍具吸引力。
　　10、高盛EMEA股票交易主管指出，超大规模云计算商正超额押注AI基建，但近期回报面临巨大不确定性。随着开源模型逼近闭源，市场价值链正由硬件商向掌控分发与工作流的“收费站”平台型企业轮动。算力未来或商品化。
　　11、堪萨斯城联储主席表示，通胀是他目前最大的担忧，未来数月通胀进一步加速的风险依然存在。6月通胀数据虽好于预期，但视为趋势"为时尚早"，且通胀压力已蔓延至商品、服务及食品等广泛领域。
　　【市场逻辑】
　　周五两市主要指数开盘后即逐级下跌，跌幅大超预期，上证最低跌至3745点，多只宽基ETF放出巨量。台积电二季度业绩超预期，大幅上调资本支出及营收指引，验证AI需求强劲，景气周期看至2030年。瑞银认为上调资本支出信号强烈，设备商将持续受益。瑞银认为，近期美股AI板块回调与产业基本面无关，主要受资金流动影响。随着财报季开启，企业业绩有望验证AI高景气度，盈利预期持续上修将推动行情延续。高盛认为，韩股在关键支撑位获机构净买入，散户割肉出局使筹码更干净；受制于设备和零部件的结构性短缺，行业实际产能扩张幅度将远低于市场担忧的上限，存储产能实际扩张将远不及预期。维持KOSPI目标价12000点，立场看多。Meta公告，公司位于美国路易斯安那州数据中心项目将扩建成为一座容量达5吉瓦（GW）的设施，投资规模由100亿美元增加至500亿美元。高盛发布报告，建议客户将仓位从韩国AI交易切换至“中国AI价值链”，推出覆盖电力、半导体、AI基础设施等全链条的股票篮子，该行认为，中国AI市值约4万亿美元，全球基金配置比例仅1.2%，存在显著低配。中国AI大模型凭借极致性价比与逼近前