核心观点
　　周期研判：库存小幅去化，钢价低位反弹。本周（2026年7月13日至7月17日）外部地缘扰动持续，美伊冲突再度激化，美军连续对伊朗发动军事打击，油价继续上行。大盘近期波动加剧，钢铁板块在基本面供减需增的支撑下低位反弹。从基本面来看，根据国家统计局数据，26年6月单月粗钢产量为8367万吨，环比下降0.8%，26H1全国粗钢产量累计为49995万吨，累计同比下降2.89%，产能释放持续保持受控，预计26年下半年供给端收缩趋势仍有望维持。本周库存水平由累库转为小幅去库，为钢价反弹提供充足动力。钢铁行业短期供过于求的结构性矛盾仍存，但从中长期来看，供给端产能优化以绿色低碳环保为导向的趋势不变，需求端“十五五”期间我国对水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等六网的系统性规划建设，有望带动制造业用钢需求的进一步提升，同时促进行业下游需求结构的持续优化。当前K型分化或收敛，传统经济的估值修复空间有望逐渐打开，本周钢价已小幅上行，钢铁板块的中期投资价值或值得关注。
　　供减需增基本面边际向好，看好钢铁行业估值修复。供给：本周铁水日均产量239.21万吨，周环比下降0.85%，螺纹钢产量为197万吨，周环比下降4.06%；库存：本周小幅去库，库存合计环比下降1.09%；需求：本周钢材表观消费量合计上行，本周五大品种钢材表观消费量合计844万吨，环比上升0.90%，截止2026年7月17日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为83937吨，环比下降5.24%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2376元/吨，周环比下跌0.07%。本周钢企盈利率为37.23%，周环比下降3.03%；本周螺纹钢长流程成本周环比上升0.60%，短流程成本周环比上涨0.15%。长流程螺纹钢毛利周环比下降14元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上升1元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨0.28%。随着钢企利润下滑、检修动力增强，本周行业基本面边际转好，供减需增推动钢价小幅上行，库存拐点有望临近。短期地缘扰动带来的原料价格上行或挤压钢企利润，钢企盈利率仍处于下行区间，但随着行业供需结构优化，中期钢铁企业盈利有望修复，重视钢铁板块在传统经济估值修复区间的投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价具备提升预期、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；建议关注成本压降能力行业领先、具有资产注入预期的方大特钢(600507，买入)。
　　风险提示
　　宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险