本报告导读：
　　SK海力士赴美上市之际，董事长崔泰源提出“内存即服务”构想，是硬件转服务的产业信号，与AI算力租赁模式同源。存储周期抬升自建成本，叠加行业扩容，持续看好算力租赁/ IDC板块景气与价值重估。
　　投资要点：
　　投资建议：SK海力士抛出"内存即服务/存力租赁"构想，本质是硬件厂商从"一次性卖芯片"转向"按需卖服务"，与AI算力环节由"卖算力"走向"算力租赁、按需付费"的方向一脉相承。我们判断该趋势对算力租赁/IDC最为受益：其一，据中国信通院数据，2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元、同比增长62%，预计全年突破2600亿元，国内AI算力需求同比大增417%而供给增速仅128%，供不应求格局明确；其二，大厂资本开支持续上修，阿里未来三年资本开支可能远超此前承诺的3800亿元，全球九大云厂2026年合计资本支出预估增至约8300亿美元、年增速约79%；其三，截至2026年3月底我国已建成智能算力规模188.2万P、相当于去年同期2.5倍，官方预计仍将保持高速增长。核心建议关注：算力租赁及IDC/AIInfra相关的上市公司。
　　"内存即服务"再证大势：从卖硬件到卖服务，算力租赁落地更实。崔泰源认为SK可成为"存储服务提供商"、提供"内存即服务"，其逻辑与"软件即服务"（SaaS）及云计算按量付费相通。但需客观提示，该构想尚无具体产品、推出时间与定价，且HBM多与GPU封装一体、难以单独抽离出租，落地更可能是与云厂商合作、将HBM成本纳入AI运算服务计价。相较之下，算力租赁核心厂商的"按需租用计算资源"模式已实际落地并进入业绩兑现期。
　　存储涨价反衬算力租赁价值：本地自建成本抬升，按需租用更具性价比。本轮存储超级周期下，本地自建算力的存储采购成本水涨船高（据TrendForce数据，3Q26一般型DRAM合约价预计季增13–18%、NAND季增10–15%，DDR5等前期涨幅巨大），苹果亦因内存成本飙升对全线产品近十年最大规模提价，这使"按需租用云算力"相对自建更具经济性，客观上支撑算力租赁/IDC需求。以东阳光为代表的算租厂商已连续斩获百亿级算力服务大单就是最好的验证。
　　需求与订单双验证，头部算租/IDC最受益于算力基建景气。国内算力设施建设持续保持热度，算力等数字基础设施项目中标金额同比增长23.0%，人工智能等前沿领域资本投资金额同比增长118.4%，景气信号持续增多。在需求井喷与订单大增背景下，具备大规模算力集群、渠道拿卡与融资能力、并绑定核心大客户的头部算力租赁与IDC/AIDC厂商，订单确定性与业绩弹性更为突出，是本轮算力基建景气最直接的受益方向。
　　风险提示：AI需求及算力放量不及预期；行业扩产超预期致算力/机柜价格回落，影响相关公司售价与毛利率等