一、A股：
　　【市场走势】本周A股市场遭遇深度调整，主要宽基指数全线走弱，成长风格承压尤为显著。主要宽基指数中，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.81%、8.90%、10.78%。
　　中小盘股调整幅度尤为剧烈，中证500、中证1000分别下跌11.64%和12.57%。从风格指数来看，大盘价值逆势上涨2.69%，而大盘成长下跌6.27%，小盘成长下跌13.70%，市场交投活跃度持续回落，存量博弈特征明显，资金从高弹性品种加速回流防御板块。
　　【深入剖析】本周市场调整的核心逻辑在于多重因素共振。其一，SK海力士等存储龙头暴跌拖累韩国综合指数跌入技术性熊市，恐慌情绪通过全球AI硬件比价链条向A股传导，半导体、算力、PCB等前期热门方向集中回落。其二，7月进入中报业绩预告披露期，高估值科技成长板块面临业绩验证压力，光模块“三剑客”虽经管理层紧急澄清“二季度业绩严重不及预期”的新闻，但股价仍大幅回调，主力资金合计净流出近60亿元。其三，上交所本周对157起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取自律监管措施，监管趋严挤压题材估值泡沫、引导市场理性投资。
　　【预期展望】展望后续，短期A股或延续震荡筑底格局。国产算力产业链催化值得关注。配置策略上，建议以防御优先：底仓布局具备低估值、高股息特征的银行、公用事业及央企资产；中药、消费板块受益于政策驱动与基本面修复共振，可适度参与；高弹性科技板块等待中报业绩验证与估值消化后再择优布局。
　　二、港股：
　　【市场走势】本周港股三大指数表现强于A股，整体呈现震荡修复格局。恒生指数收涨1.60%，恒生科技指数走势偏弱，周跌2.09%。科技股承压明显。行业结构方面，恒生综合行业指数涨跌互现。地产建筑业、必需性消费、能源业、公用业分别上涨4.28%、4.55%、24.17%、2.30%。相比之下，资讯科技业、原材料业跌幅居前，科技与周期上游板块承压显著。
　　【深入剖析】本周港股科技板块走势分化。互联网龙头业绩披露进入关键窗口，市场对AI资本开支指引、盈利修复进度的博弈趋于谨慎。政策层面，债券通“南向通”年度投资净额度从5000亿元提升至8000亿元，并拓展至港币债券和人民币债券相关产品，中国香港固收与离岸人民币市场迎利好，间接提升港股整体吸引力。港股IPO市场热度不减，中际旭创通过港交所聆讯；新易盛被曝已秘密提交上市申请；天孚通信仍在审核中，三家合计募资金额有望达140亿美元。
　　【预期展望】展望后续，港股市场短期或维持震荡，但结构性机会仍存。高股息板块具备防御价值，能源、电讯、公用事业等资产仍是底仓优选；恒生科技指数等待中报业绩验证后，中长期配置价值渐显。建议延续“哑铃策略”：一端配置能源、公用事业等高股息防御资产；另一端关注大幅回调的优质互联网及科技龙头，等待业绩与估值修复机会。
　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等