日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：7月15日，沪铜主力合约价格收于104490元/吨，较7月14日小幅走高。LME三月期铜价格于7月14日收于13600美元/吨，较7月9日继续上扬。国内现货市场方面，7月15日SMM1#电解铜现货价格大幅上涨，但升水铜、平水铜及湿法铜的现货升贴水均较7月14日大幅回落，甚至转为贴水，显示现货跟涨乏力，基差走弱。相反，LME市场0-3现货贴水于7月14日收窄至-47.25美元/吨，较前期有所收窄。
　　持仓与成交：根据7月14日数据，LME铜总持仓减少3933手至243438手，部分资金离场，市场活跃度或有所下降。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：供给端扰动与增量并存。扰动方面，智利BHP旗下铜矿工会计划于7月16日举行罢工，虽预计对实际产量影响有限，但增加了市场对主要产铜国供应风险的关注。同时，智利正面临强冬季风暴，可能对矿山运营及运输构成潜在威胁。增量方面，印尼PTAmman Mineral的铜冶炼厂在完成产能爬坡后，计划将2026年阴极铜产量提升至约16.27万吨，较2025年实现翻倍，成为重要的新增供应来源。此外，海外废铜供应持续偏紧，卖方挺价能力强，导致废铜报价系数维持高位，对精炼铜价格形成支撑。长期看，加拿大Murray Brook铜矿项目已提交环评申请，DEScycle获得融资扩大电子废料回收技术应用，均指向未来供给潜力的增长。
　　需求端：需求端呈现结构性特征。国内需求方面，7月14-15日举行的华南线缆产业链大会反映出，电力电缆行业作为用铜主力，正面临原材料价格波动剧烈、行业竞争内卷加剧的挑战，企业通过数字化转型和出海寻求突破。这暗示国内传统领域需求增长可能承压，但转型升级将优化需求质量。海外需求则存在亮点，大会信息指出海外基建持续加码、新能源电力产业高速扩容，为中国线缆企业出海提供了增量市场，中东等地区的电力转型也带来机遇。
　　库存端：全球显性库存持续去化，对铜价构成支撑。截至7月15日，LME铜库存降至43944吨，较7月9日显著下降。上期所铜库存截至7月14日亦小幅下降至303525吨。COMEX铜库存则微幅增加。LME库存的连续下降是近期市场关注的重点，强化了现货层面的紧张预期。
　　价格走势判断
　　预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。驱动因素在于：供给端，智利潜在的罢工与天气风险、持续去化的低库存为价格提供支撑，但印尼冶炼厂产量翻倍又构成了上行压力；需求端，海外基建与新能源需求是明确亮点，但国内线缆行业的内卷现状抑制了价格快速上行的空间；宏观情绪方面，低库存背景下，任何供给扰动消息都可能放大市场的看涨情绪。综合来看，多空因素交织，价格难以形成单边趋势。