日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：7月14日，SHFE铜主力合约价格上行至104160元/吨。国内现货市场，SMM 1#铜价格同步上涨，但升水铜、平水铜现货升水幅度在7月14日明显收窄。同期LME三个月期铜价格于7月13日收于13479美元/吨，但其0-3个月现货贴水收窄至7月13日的-53.14美元/吨。
　　持仓与成交：从价格变动与现货升贴水收窄的同步性来看，市场在7月14日呈现放量上涨特征，资金推动迹象较为明显。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：多个消息指向供给端存在扰动与长期变化。刚果（金）政府于7月13日批准修复Lobito Corridor铁路，长期将利于中非铜钴资源出口效率。同时，刚果（金）总统要求减少对矿企的强制执法，意在改善投资环境以稳定供给。哈萨克斯坦自7月12日起实施6个月未精炼铜等产品出口禁令，但其主要影响坯料，对中国精炼铜进口的直接影响可能有限。智利Codelco新任管理层表示将以盈利能力为先，而非单纯追求产量增长，这或暗示未来资本开支与产量释放将更为审慎。此外，尾矿回收及电子废料回收新技术有望长期增加铜的二次供给。
　　需求端：需求信号呈现结构性分化。空调等传统领域表现疲软，产业在线数据显示5月转子压缩机产销量同比大幅下滑，家用空调外需亦走弱。然而，国内刺激政策提供托底，格力电器“以旧换新”加码补贴旨在提振内需，且年内“两重”建设项目资金已全部下达，有望支撑电力、基建等领域的铜需求。新能源汽车产销保持增长，但远期税收优惠政策调整可能影响节奏。高端需求旺盛，多家铜箔企业上半年业绩报喜，显示消费电子、AI等板块对高端铜材需求强劲。
　　库存端：全球显性库存进入去化阶段。截至7月14日当周，LME铜库存降至44,697吨，周内降幅显著；SHFE铜库存也连续下降至303,525吨。LME注销仓单占比维持高位，且消息显示部分仓单正发往中国，印证了中国进口需求强劲及保税区溢价上涨。低库存格局为铜价提供了坚实的底部支撑。
　　价格走势判断
　　预计未来一到两周，铜价将维持高位偏强震荡格局。主要驱动因素为：供给端，主产国政策和运输改善短期影响有限，但全球显性库存持续快速去化，尤其是LME库存向亚洲转移，凸显了现货市场的结构性紧张；需求端虽然传统领域表现平淡，但国内“两重”建设等稳增长政策托底明确，且新能源、电子领域的高端需求旺盛，提供了韧性支撑；宏观情绪上，中国6月PPI同比涨幅扩大至4.1%，工业品价格上行周期预期强化，提振了市场的风险偏好和对大宗商品的投资热情。