主要观点
　　价格走势分化
　　本月CPI同比环比均有所回落，主要还是受到工业消费品价格变动的影响。黄金饰品和汽油价格同比涨幅分别回落至28.1%和17.0%，合计影响CPI同比上涨约0.60个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.23个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，小幅回落，基本保持稳定。PPI同比持续走高，同比上涨4.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，再创新高。价格上涨的主要行业有煤炭开采、电气机械、计算机通信、黑色金属冶炼，合计影响PPI同比上涨约1.39个百分点；有色金属矿采选业、有色金属冶炼、石油开采、石油煤炭加工、化学原料和化学制品，涨幅比上月均回落，5个行业合计影响PPI同比上涨约3.25个百分点。
　　以高质量发展的确定性应对各种不确定性
　　6月价格走势分化，CPI平稳回落，PPI持续走高。CPI同比的下降主要受到工业消费品的影响，尤其是黄金制品以及汽油价格的回落。工业品价格同比虽然进一步上涨，但环比转负。我们认为如果环比能持续回落，工业品价格上涨的压力将有望缓解，而同比数据表现上由于受去年低基数影响或维持高位徘徊。政策方面，4月政治局会议特别强调了要系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性；精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现“十五五”良好开局。
　　风险提示
　　地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。