主要观点
　　（一）指数表现
　　6月份主要指数相较于5月份数据呈现全面下跌态势。恒生科技指数涨跌幅为-8.44%，恒生指数涨跌幅为-9.14%，恒生中国企业指数涨跌幅为-10.30%，恒生综指涨跌幅为-8.79%。
　　6月，行业指数跌幅居前的是恒生原材料业-20.13%。
　　（二）估值水平
　　6月末，恒生指数PE（TTM）为10.88倍，处于2002年7月以来从小到大的48.02%分位；PB为1.10倍，处于28.45%分位；股息率为3.65%，处于68.92%分位。
　　6月末，恒生中国企业指数PE（TTM）为8.95倍，处于2002年7月以来从小到大的45.06%分位；PB为0.88倍，处于15.82%分位；恒生中国企业指数股息率为3.89%，处于60.30%分位。
　　（三）港股通资金流动
　　6月份，港股通资金成交净买入235.88亿元人民币，比5月份增加净流入267.04亿元人民币，开通以来累计净买入47,964.61亿元人民币。
　　（四）恒生A/H股溢价指数
　　6月末，恒生A/H股溢价指数为122.86（5月末为119.08），处于2006年以来从小到大的42.79%分位。
　　（五）市场研判
　　根据央视财经消息，6月17日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，该利率决议符合市场预期。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会30日发布数据显示，6月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。产需两端同步扩张。制造业生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点，企业生产活动扩张加快；新订单指数升至扩张区间，为51.2%，比上月上升1.3个百分点，市场需求有所改善。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%。1-5月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长117.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长103.9%，化学原料和化学制品制造业增长71.6%，煤炭开采和洗选业增长33.5%。建议关注AI产业链和有色板块。
　　风险提示
　　宏观经济修复不及预期；海外市场波动超预期