投资要点：
　　投资建议：从中长期看，服务消费、新消费、跨境出口、科技赋能仍然是成长主线。短期建议关注：1）2季度景气度较高，存在催化预期的跨境电商、教育、珠宝：推荐行动教育、华凯易佰、致欧科技、安克创新、绿联科技、潮宏基，以及已经出炉预告的永辉超市，相关标的传智教育。2）低PB、高股息的防御标的：推荐百胜中国、周生生、周大福、六福集团、行动教育、江苏国泰。3）龙头公司股价已回调较多，短期压制因素已经较充分反应：推荐古茗、老铺黄金、小商品城、携程、锦江酒店、首旅酒店、中国中免，相关标的泡泡玛特。4）科技赋能型：推荐康耐特光学、青木科技、孩子王、凯文教育、华凯易佰。
　　2026年6月社零增速环比回升，限额以上社零降幅收窄。国家统计局发布2026年6月社零数据：6月社零总额同比增长+1.0%（5月0.6%），增速环比+1.6pct；剔除汽车同比增长+3.0%（5月+1.1%），增速环比+1.9pct；限额以上单位消费品零售额同比下降2.0%（5月-4.9%），降幅环比收窄2.9pct。
　　餐饮服务增速环比改善，化妆品、烟酒表现较好，家电家具降幅收窄。①基础VS可选：粮油食品类（同比+7.9%/增速环比+6.0pct），烟酒类（同比+12.1%/增速环比+7.3pct）；金银珠宝类（同比-3.4%/降幅环比收窄5.5pct），化妆品类（同比+12.6%/增速环比+10.1pct）；家电类（同比-8.7%/降幅环比收窄6.9pct），家具类（同比-6.6%/降幅环比收窄2.1pct）。②商品VS服务：6月份，商品零售额同比+0.9%/+1.6pct，限额以上商品零售额-2.2%/+3.0pct；餐饮收入同比+1.2%/+0.6pct，限额以上餐饮收入+0.1%/+1.8pct。1—6月，服务零售额同比增长5.3%，高于商品零售额增速4.2个百分点，服务消费韧性相对更强。
　　线上商品零售累计增速环比小幅下降，电商渗透率小幅提升。按零售业态分，1—6月份，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.6%、3.8%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.5%、2.1%、8.7%。线上VS线下：①网上商品零售额累计增速环比小幅下降：1—6月份，全国网上商品和服务零售额100715亿元，同比增长5.2%；其中，网上商品零售额64296亿元，同比增长4.8%，较1—5月增速下降0.2pct；网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.8%、6.2%、1.3%。②电商渗透率小幅提升：按累计口径测算，1—6月网上商品零售额占社会消费品零售总额的比重约为25.9%，较1—5月的25.6%提升约0.3pct。
　　风险提示：消费恢复不及预期、宏观经济波动风险。