宏观&行业消息：本周美联储主席沃什首次就半年度货币政策报告向国会作证，7月14日出席众议院金融服务委员会听证会，7月15日出席参议院银行业委员会的听证会。并表示虽然月度价格波动不可避免，尤其是在当前不稳定的全球环境下，但从更长期来看，潜在通胀主要由货币政策决定。委员会成员不会容忍持续高企的通胀，并坚定致力于恢复价格稳定。这也是我们6月会议的核心议题。在该会议上，我们决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。（上海金属网编译）
　　盘面：夜盘沪锌主力合约收于24650元/吨，跌幅0.60%，成交量3.77万手，持仓量减少3858手至7.65万手；技术面均线粘合，日线柱体站上粘合后均线的上方，技术面偏强。
　　供应：国内矿端的复产较为顺利，同环比皆有所上升;但进口端的减量同样明显，使得锌矿总供应有所下降，从数据跟踪上可见，矿端是在进入四月之后才逐渐转向短缺。后续从港口库存去化的时间点与TC变化并不同步可得出结论，进入五月之后矿端短缺的情况有所好转。而冶炼端虽然现货冶炼的利润已经转负，但一体化厂家的矿端利润持续上升至9000元/吨左右，企业总体利润处于绝对高位水平。结合TC价格连续回落至南方300，北方900元/吨左右的情况来看，一体化企业的总体利润依旧维持高位，并且伴随原材料供应量修复的过程，锌锭产量或将持续上行。综合加工费、进口量、港口库存和矿端开采利润来看，矿端转向宽松的预期有所停滞，之后需要看到实际的数据变化才能进一步推测，短期可能出现矿紧锭松的态势。
　　需求：总体需求并未发现亮点。镀锌的利润月内总体水平有所修复，但仍未出现明显的利润。当前镀锌的利润率水平有所反弹，从趋势来看，利润率已经接近盈亏平衡，可能会使得镀锌厂家的生产积极性有所下降。跟踪镀锌的周度产量可知，镀锌的开工率在月初的时间段内，受到假期影响，产量有明显的下降，并且受到原材料锌价高企影响，场内库存开始逐渐消耗，结合镀锌厂月内依旧维持亏损的现状来看，镀锌方面对锌的需求会将出现偏弱势运行的可能。预计在进入6月之后，产量至少很难出现上升。同时镀锌的钢厂库存和社会库存同步消化，反应终端需求仍有韧性。
　　库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，但上期所库存连续累增，期现和月间结构皆维持Contango结构。
　　结论：基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力减弱，总体受到支撑
　　操作建议：偏多对待
　　风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延