市场概述：本周MSK开仓4800美金环比-700美金超预期降价，同时美伊冲突再起航道担忧重现，运费下调给与主力08合约极大压力，同时地缘冲突影响下，08剧烈震荡下行。
　　供应：当前7月周均运力35.56万T，共统计到3艘空班；8月周均运力31.92万T，共统计到7艘空班，WK26周装载率维持稳定，当前整体订舱情况韧性仍存，但揽货货量有所松动。WK31,34周运力处于年内低位，8月周均运力环比减少，关注供应压力减弱是否延缓运费下行速率
　　需求：6月EPMI出口订货指数43.4，较上期回落6.9个百分点。EPMI出口订货指数对未来2-3个月的货量有一定前瞻指引作用，今年4月empi出口订货指数攀升至57，远高于历年均值，与当下6-7月欧线需求旺盛，船东整体持续爆舱的事实情况相符。5月出口订单指数回落6.7个百分点至50.3，依然高于50荣枯线，且处于近四年67%的历史分位，表明外需仍具韧性。6月再次大幅回落6.7个百分点至43.4，位于过去五年均值附近，或预示着8-9月需求走弱，整体需求端或恢复常规季节性特征，整体货量是否前置仍需观察。
　　基差和月差：
　　基差：Scfi欧线报3332点（-86），scfis欧线报3630.09 （+271.47）
　　月差：本周08合约承受极大压力，同时地缘扰动再起支撑远月，7-8月差持续走扩，8-98-10月差收窄。
　　策略：MSK开仓鹿特丹环比-700美金，达飞，7月下旬船司价格松动，短期报价大幅调降给予主力08合约极大大力。07合约小幅贴水现货，后续围绕交割点位博弈。08合约多空博弈激烈，EC2608合约交割于8月31日，交割日期整体利于空头，同时受运费松动影响，短期承压。当前7-8月差约1300点，对应未来5周周均运费下降约大柜400美金，期价对WK31-35周运费降速计价大体与25年1月接近，25年由于过年日期较早，船司为春节期间搭建rolling，1月运费从5000美金大柜快速下行至3000美金附近。当前8月周均运力位于年内偏低水平，需求端短期货量松动明显，整体而言08合约估值较低，但暂无法证伪，期价持续下行需船司降价再超预期，同时由于运费已进入下降通道，短时反弹空间同样受限，后续修复需船司运费降价速率减缓。关注运费下行后货量恢复情况，重点关注下周MSK开仓价及船司8月揽货策略。对于远月合约，红海复航预期叠加美伊冲突不确定性，弹性较大，暂无趋势性行情。月差方面，盘面计价8月周均大柜降400美金，9月运费周均降250美金，从季节性上看9月供需压力大于8月，8-9月差或已收窄近极限，可考虑持有8-9正套。