核心观点
　　1）2026年暑运第10天（2026年07月10日）全民航执行客运航班量17425架次，较前日增长2.9%，同比2025年增长4%，其中境内航班量15120架次，同比2025年增长4.6%，国际航班量1975架次，同比2025年增长2.3%；外省入疆旅客7.9万人次，同比增长14.5%。
　　2）7月8日，飞机租赁公司AerCap宣布，已与南航物流签署三架波音777-300ERSF客改货飞机的租赁协议。该机型被称为“大双发”，是波音777-300ER的首个客改货项目。首架飞机计划于2027年10月交付，第二架和第三架分别计划于2028年第一季度和第二季度交付。
　　3）6月民航国内经济舱平均票价同比增长12.3%。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月6日-7月10日）交运板块整体下跌，其中航空板块跌幅为2.49%，机场板块跌幅为0.27%。
　　航空机场：入疆航空旅客创暑运高值，南航物流引进3架波音777货机
　　入疆航空旅客创暑运高值。2026年暑运第10天（2026年07月10日）全民航执行客运航班量17425架次，较前日增长2.9%，同比2025年增长4%，其中境内航班量15120架次，同比2025年增长4.6%，国际航班量1975架次，同比2025年增长2.3%；外省入疆旅客7.9万人次，同比增长14.5%。
　　南航物流引进3架波音777-300ERSF货机。7月8日，飞机租赁公司AerCap宣布，已与南航物流签署三架波音777-300ERSF客改货飞机的租赁协议。该机型被称为“大双发”，是波音777-300ER的首个客改货项目。首架飞机计划于2027年10月交付，第二架和第三架分别计划于2028年第一季度和第二季度交付。
　　6月民航国内经济舱平均票价同比增长12.3%。根据航班管家测算，6月份民航旅客运输量约5700.2万人次，同比25年下降6.9%；6月份民航国内运力同比2025年下降5.7%，国内客流量同比2025年下降7.4%。6月民航国内经济舱平均票价达806.7元（含税），同比2025年增长12.3%，同比2019年增长5.2%。6月商务线航班量同比25年增长2.7%；旅客量同比25年增长1.6%；商务线客座率87.2%，相比25年提高1.5个百分点。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。航油是航司核心成本，涨价将直接大幅抬升运营开支，燃油附加费难以完全对冲成本压力，企业利润持续被挤压。票价上行会抑制出行需求，导致客座率走低，航司或缩减航班，进而拖累机场起降量、旅客吞吐量，航空性及商业、广告等非航收入同步承压。高油价还会拉长行业盈利修复周期，加剧板块股价波动，资金避险情绪升温，叠加中小主体抗风险能力偏弱，整体投资不确定性大幅增加