供给
　　中性
　　（1）上周国内丁二烯产量万吨（ ），产能利用率为%；高顺顺丁产量万吨（ ），产能利用率为%；（2）周内燕山石化、古雷石化、扬子石化、斯尔邦石化、盛虹炼化、海南炼化及武汉乙烯装置延续停车检修，山东个别企业短期停车，西北某企业装置重启运行，同时独山子石化二期丁二烯装置新增产能投产释放，影响国内产量增量。顺丁橡胶方面，国内开工延续高位运行，产量将增量至3.37万吨附近。
　　需求
　　偏空
　　（1）半钢胎方面，月内上旬轮胎价格政策持稳为主，部分生产企业个别规格促销，对市场影响有限。生产企业检修增加，缓解运行压力，销售价格延续上月为主，市场表现平淡，需求偏弱，商家库存偏高，仅刚需补货。
　　（2）全钢胎方面，本周期生产企业陆续出台销售政策，优惠幅度在2%左右，另有部分生产企业延续上月政策。市场商户等待生产企业价格政策指引，整体月内市场价格呈下行态势，降价多与销量挂钩，完成销量目标后渠道拿货价可下调。
　　库存
　　偏多
　　（1）上周丁二烯港口库存为万吨，环比，（2）上周高顺顺丁橡胶企业+贸易商库存为万吨，环比；（3）丁二烯方面，下游部分企业装置延期重启，需求提升不及预期，企业库存小幅增加，港口方面，周内内贸货源补充，下游原料库存正常消化，库存小幅波动；（4）顺丁橡胶方面，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.56万吨，环比上周期下降5.11个百分点。
　　基差
　　中性
　　（1）顺丁橡胶华北基差元/吨，华东基差元/吨，华南基差元/吨。
　　价差/价比
　　偏多
　　（1）RU-BR价差元/吨；（2）NR-BR价差元/吨；（3）BR-SC比价。
　　利润
　　偏空
　　（1）丁二烯氧化脱氢生产毛利元/吨；碳四抽提生产毛利元/吨；（2）顺丁橡胶生产毛利元/吨，毛利率。
　　地缘、宏观
　　中性
　　（1）7月8日：IMF将2026年全球经济增长预测下调至3.0%，同时将中国增长预测上调至4.6%；（2） 7月2日：美国6月非农新增就业仅5.7万人，远低于市场预期，创4个月新低；前两月数据合计下修7.4万人，劳动力市场降温信号明确。（3）7月12日凌晨：伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，美军随即对伊朗发起本周内第三轮打击，美伊停火备忘录被指“名存实亡”。
　　投资观点
　　震荡
　　合成胶市场弱稳运行，利润高企但需求渐弱，短期维持11500-13500元/吨区间震荡，建议待企稳后关注BR-NR价差修复，勿盲目抄底。
　　交易策略
　　单边：观望为主
　　套利：关注合成-天胶价差
　　风险关注：下游需求；成本变化；装置检修情况；地缘政治