铜
　　上周铜价偏强震荡，7月10日沪铜主力合约报收103710元/吨，周涨幅0.71%。中东地缘局势反复，特朗普提出美伊临时停火协议已结束并对伊朗发动新一轮袭击，随后特朗普表示局势不会演变为全面战争，称伊朗释放和谈意愿。叠加美元指数出现回落，对铜价形成提振。基本面上，铜精矿现货加工费（TC）下探至历史低位，矿端维持供应偏紧的格局。智利铜矿商安托法加斯塔（Antofagasta Plc）与中国冶炼厂敲定现货指数挂钩新定价体系，打破固定加工费模式。需求端，传统淡季建筑与家电消费偏弱，下游仍以刚需备货为主，AI算力基础设施与新能源车产销景气构成需求增量。截至7月9日，国内铜库存环比上周四减少3.49万吨至16.5万吨，总库存较去年同期的14.37万吨增加2.13万吨。上海进口与国产货源到货双双缩减，叠加台风"巴威"逼近下游集中提货，区域库存大幅去化。LME库存持续去库，为铜价底部提供支撑。整体来看，中东地缘冲突反复扰动市场，美元指数回落提振金属价格。矿端紧平衡为铜价提供支撑，预计维持偏强震荡运行，关注美铜关税落地结果。建议逢低适度持多，谨慎追高，参考运行区间101000-105000。
　　铝
　　国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格下降0.5美元/干吨至70美元/干吨。氧化铝运行产能周度环比增加55万吨至9555万吨，