★一周复盘：国债期货震荡
　　本周（07.06-07.12）国债期货震荡。周一，受央行买断式逆回购净投放资金以及众邦银行被接管等因素影响，上午国债期货偏强运行。午后国债缺乏进一步上涨动力，市场成交量也有所下降。周二，市场消息面平静，资金面整体均衡，股市大幅下跌，国债全天窄幅震荡。周三，资金面均衡偏松，股市继续走弱。上午债市窄幅震荡，午间10Y国债发行情况不错，午后市场预期PPI增速回落，国债期货上涨。周四，6月通胀数据基本符合预期，股市V型反转，国债期货震荡略偏弱。周五，市场消息面平静，资金面均衡，股市冲高回落，债市全天震荡。截至7月12日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.646、106.445、109.220和114.000元，分别较上周末变动+0.020、+0.105、+0.175和+0.670元。
　　★债市波动将加大，建议做平曲线
　　展望下周，影响债市的消息将增加，国债期货波动有望加大。特别国债发行后建议关注多TL空T/TF等做平曲线策略。一者，T和TF价格已经不低，进一步上涨空间有限；二者，若发行后市场仍缺乏有效利空，机构仍倾向于做多，那么TL补涨的空间是更大的；三者，7月中下旬没有超长期特别国债发行安排，TL面临的潜在空间不足。
　　策略方面：1）单边策略：建议逢低加仓，谨慎追涨，逢高止盈。2）曲线策略：特别国债发行后建议关注多TL空T/TF等做平曲线策略。3）套保策略：待利率下行至低位、基差合适时布局空头套保策略。
　　★总结与展望
　　特别国债发行后建议关注多TL空T/TF等做平曲线策略。
　　★风险提示：
　　战争再度升级，通胀上升；股市强劲上涨。