本周，AI大模型持续迭代，龙头Anthropic商业化提速。我国长征十号乙首飞成功，实现一子级可控回收，商业航天迎重磅催化。
　　 Anthropic：商业化提速，关键指标亮眼。据SemiAnalysis，Anthropic预计将于2026Q3实现10亿美金GAAPEBIT，对应约6%的利润率；ARR已飙升至600亿美金，若维持每月150亿美金NNARR，2027年末ARR有望触及3000亿美金；以每兆瓦算力对应的ARR衡量，Anthropic该指标将于今年晚些时候达到6000万美元，而九个月前仅为1600万美元；约75%至85%的ARR来自基于用量计费的API业务，消费端订阅仅占总ARR的5%；据估算当前综合毛利率已升至60%中段区间，而2024年这一数字为负94%。其中，API业务毛利率超过80%；网络安全将是继编程之后的下一个爆发性垂直领域，并预计Fable新模型的发布将进一步提升token定价并拓展应用场景，推动月度NNARR在2026年下半年超越当前每月100亿美元的水平。
　　 OpenAI：7月9日大规模推出采用模型分层的GPT-5.6，并同步推出ChatGPTWork。GPT-5.6采用三个版本推出，并与ChatGPTWork共同面向专业工作场景落地，OpenAI官方对GPT-5.6定位中，Sol为新一代旗舰模型，Terra面向日常工作，Luna为最高性价比模型。同时，推出ChatGPTWork，AI从聊天入口走向办公与任务执行入口。ChatGPTWork将ChatGPT与Codex结合，并通过连接外部应用和文件系统，将模型能力延伸至办公、数据分析、网页生成、项目跟踪和代码等任务。
　　腾讯：7月6日正式发布混元Hy3。腾讯官方披露，Hy3相较同规模模型性能明显提升，智能水平可比拟参数规模为其2–5倍的旗舰模型；相比preview版本，正式版在稳定性和成本效率上进一步提升。产品侧，Hy3已接入WorkBuddy、CodeBuddy、元宝、Marvis、ima等腾讯内部及面向用户的产品，API也已上线腾讯云TokenHub，并计划逐步接入OpenRouter、HuggingFace和ModelScope等第三方开发者平台。腾讯官方披露，自Hy3 preview上线以来，其日均Token消耗量增长20倍，WorkBuddy中主动选择Hy3preview的用户数增长6倍。
　　商业航天：长征十号乙首飞成功，实现一子级可控回收。7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道。火箭一、二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，并在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及回收任务取得圆满成功。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，也是全球首次实现运载火箭海上网系回收，标志着我国重复使用火箭技术取得重要突破。
　　投资建议：AI建议重点关注智谱、MINIMAX-W、中控技术、寒武纪、海光信息、中科曙光、品高股份、华丰科技、盛合晶微、宏景科技、协创数据、智微智能、盛视科技、南网科技、科远智慧、达梦数据、星环科技、金山办公、税友股份、能科科技、卓易信息等。商业航天建议关注卫星制造载荷、电源、太阳翼、激光通信相关环节，卫星互联网产业中运营、地面设备及相关组件，可回收火箭产业链核心的发动机和箭体结构等领域相关标的。
　　风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧等风险。