上周宏观情绪边际转暖，美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放偏鸽信号，坦言“近四周通胀降温”，叠加美国6月季调后非农就业仅增5.7万人、远低于市场预期的11万人，市场迅速调降对年内加息的押注。美元指数随之回落，贵金属板块获得一轮估值修复式的拉升行情。
　　与此同时，Meta推出算力租赁业务，引发市场对AI产业链扩张逻辑的重新审视，美股AI板块大幅回调，市场整体风险偏好有所下沉，避险属性的贵金属或获得额外买盘支撑。
　　基本面来看，铂钯市场供应并不紧张，头部矿企一季度供应数据总体偏弱，但南非电力持续恢复在一定程度上缓解了供应中断的担忧，短期铂钯现货仍相对充裕。但铂金需求端仍有结构性亮点，一方面玻纤领域需求受提振、二是氢能远期叙事强化，铂钯价差或长期偏强运行。
　　总体来看，市场经过前期的深度回调后，对加息预期已有较为充分的定价，铂钯短期偏向于震荡整理。但从更长远的维度，贵金属面临的核心约束仍在：美联储尚未释放任何降息信号，这意味着市场缺乏新的增量流动性支撑，铂钯ETF仍在持续净流出，投资者持仓意愿偏弱，中期价格中枢或将相对承压。