核心观点
　　【行情分析】CF609今日大幅下挫，终结了此前连续三个交易日的震荡偏强格局，收盘跌破16,000元/吨整数关口，持仓量同步大幅缩减，较7月7日高点减少逾5万手，显示多头主动减仓离场迹象明显。
　　【次日展望】预计明日CF609合约震荡运行，存在惯性下探后企稳的可能。今日大跌后持仓量大幅缩减，空头动能有所释放，若夜盘ICE棉价企稳或反弹，郑棉有望展开修复，但考虑到周末前资金趋于谨慎，大幅反弹的概率较低，需密切关注夜盘外盘走势及新疆产区天气变化。
　　【宏观预期】中长期郑棉价格大概率维持区间震荡。上方受限于下游需求恢复高度与进口棉替代效应，下方受新疆目标价格政策及外盘成本支撑，若下半年出现极端天气导致全球产量超预期下调，或中美经贸关系进一步缓和带动纺织出口订单回流，价格中枢存在上修可能。
　　【风险关注】新疆7-8月出现持续性极端高温天气导致花铃期受损，单产大幅下滑；印度季风降雨持续偏少，全球供给收缩超预期；新疆高温天气缓解，单产预期修复；储备棉轮出政策落地且数量超预期。