铜
　　隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口小幅盈利。宏观方面，美国6月ISM服务业PMI从54.5降至54.0，略低于市场预期的54.2。该数据连续保持在50荣枯线以上，意味着服务业仍处于扩张区间，但扩张速度有所放缓。美联储内部围绕货币政策沟通方式的分歧正在浮出水面，理事沃勒表示前瞻指引仍是一项有价值的政策工具，与沃什立场形成对比。库存方面，LME库存下降3950吨至314950吨；Comex铜库存增加220吨至606853吨；SHFE铜仓单下降4300吨至64172吨，BC铜仓单下降1804吨至4453吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。宏观边际转松及美元指数回落减轻对铜价的金融压制。但需注意，关税报告已提交但尚未落地，90天决策窗口期内政策不确定性仍将构成情绪扰动。价格来看，铜反弹力度仍然偏低，波动率低位运行，表明市场打破目前平衡的意愿仍偏弱，短线仍宜谨慎看待，关注铜价能否打破目前震荡区间以及下游对高铜价的反馈。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2713元/吨，跌幅0.15%。持仓增仓9653手至34.4万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3115.5美元/吨，涨幅0.81%，库存减少3225吨至29.55万吨。AL2608收于22900元/吨，涨幅0.28%，持仓减仓3475手至24.97万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于22835元/吨，涨幅0.24%。持仓减仓119手至19018手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2767元/吨。铝锭现货升水扩至10元/吨。佛山A00报价回涨至22890元/吨，对无锡A00报升水60元/吨，铝棒加工费河南临沂南昌持稳，包头下调400元/吨，新疆无锡广东下调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调149元/吨。海外EGA供应预期增强，国内广西新产能爬坡与仓单注销双重抛压现货，叠加几内亚政策短期落空后，市场情绪溢价快速退坡，氧化铝以震荡偏弱态势为主。美联储加息预期形成宏观系统性压制，中东积压铝锭释放预期同步升温，成为铝价上方最大阻力。随着铝价跌破中东冲突前位置，且走出了现强期弱的格局，基本面并不支持进一步深跌。国内外库存去化流畅，反映下游低价补库意愿偏强。但当前社库绝对值仍高于往年同期，叠加出口利润收窄，短期推涨动能尚显不足。铝延续震荡调整节奏，跟随情绪继续修复后补涨，重点关注市场最新定价的美联储加息推迟是否准确，以及铝锭去库流畅性能否保持。