点评
　　铜
　　隔夜内外铜价震荡偏弱，沪铜VIX小幅回升至17.9附近，国内精炼铜现货进口小幅盈利。宏观方面，美联储6月会议纪要显示，越来越多的官员认为，AI投资热潮可能成为通胀持续维持高位的重要推动因素，中东冲突以及关税政策是另外两大通胀风险，如果今年通胀持续处于高位，就需要进一步提高利率；如果价格压力很快缓解，则可以继续按兵不动。中东冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航风险加大。库存方面，LME库存下降1925吨至310650吨；Comex铜库存增加2430吨至611519吨；SHFE铜仓单下降3050吨至57336吨，BC铜仓单下降150吨至5301吨。需求方面，下游维持刚需采购。此前宏观边际转松及美元指数回落一度减轻对铜价的金融压制，但中东冲突再起波澜，市场短线交易通胀与利率逻辑，市场情绪边际转弱，影响铜价表现，但沪铜波动率仍然偏低，表明多空暂无意愿打破目前平衡，因此维持短线观望态势。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2701元/吨，跌幅0.18%。持仓增仓6097手至35.9万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3137.5美元/吨，涨幅0.71%，库存减少3125吨至29.24万吨。AL2608收于23055元/吨，涨幅0.59%，持仓减仓6639手至23.9万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于23060元/吨，涨幅0.85%。持仓增仓83手至19071手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2751元/吨。铝锭现货升水扩至10元/吨。佛山A00报价回涨至23070元/吨，对无锡A00报升水30元/吨，铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东包头无锡南昌下调20-90元/吨；铝杆1A60系加工费下调150-200元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调59元/吨。海外EGA供应预期增强，国内广西新产能爬坡与仓单注销双重抛压现货，叠加几内亚政策短期落空后，市场情绪溢价快速退坡。当前市场暂未计价广西洪水对于防城港一带氧化铝新投项目影响，短期氧化铝震荡偏弱，仍待更多反弹驱动。宏观系统性压制叠加中东积压铝锭释放预期同步升温，成为铝价上方最大阻力。国内外库存去化流畅，反映下游低价补库意愿偏强，基本面并不支持进一步深跌。当前社库绝对值仍高于往年同期，叠加出口利润收窄，大幅推涨动能尚显不足。铝跟随情绪持续修复，重点关注市场最新定价的美联储加息推迟是否准确，以及铝锭去库流畅性能否保持。