股指
　　昨日，市场全天冲高回落，三大指数集体下挫。个股跌多涨少，沪深京三市约3800股飘绿，今日成交2.58万亿。截止收盘沪指跌0.49%，深成指跌1.87%，创业板指跌1.7%。短期，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象。短期结构性行情很难发生趋势逆转。
　　国债
　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.01%。中国央行开展150亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。昨日1000亿元逆回购到期，实现净回笼850亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.36%，DR007上行0.5BP至1.38%。当前债市受资金、经济、通胀、估值多重因素制衡，一是资金面仍是短期盘面核心扰动变量，二是经济呈现弱修复特征，难以催生趋势性行情，三是通胀约束减弱，货币政策约束边际缓解，四是当前债市估值较高，在无降息推动下收益率继续下行空间有限，短期债市波动主要由资金松紧与宏观数据预期变化驱动，但难以突破现有震荡区间。