市场概述：本周主力合约移仓换月，油价持续下行，运费涨幅出现松动迹象的利空共振下，主力08合约快速下行，后在极低估值下小幅修复。
　　供应：当前7月周均运力35.73万T，共统计到4艘空班；8月周均运力32.38万T，共统计到7艘空班。WK25周装载率重回高位，旺季仍处于进行时，7月整体订舱情况韧性仍存
　　需求：6月EPMI出口订货指数43.4，较上期回落6.9个百分点。EPMI出口订货指数对未来2-3个月的货量有一定前瞻指引作用，今年4月empi出口订货指数攀升至57，远高于历年均值，与当下6-7月欧线需求旺盛，船东整体持续爆舱的事实情况相符。5月出口订单指数回落6.7个百分点至50.3，依然高于50荣枯线，且处于近四年67%的历史分位，表明外需仍具韧性。6月再次大幅回落6.7个百分点至43.4，位于过去五年均值附近，或预示着8-9月需求走弱，整体需求端或恢复常规季节性特征。
　　基差和月差：
　　基差：Scfi欧线报3418点（+86），scfis欧线报3358.62（+349.62）
　　月差：本周7-8月差剧烈波动，位于于700-1100点区间。08合约期价持续大幅低于06合约交割价，或仍小幅低估。
　　策略：MSK开仓鹿特丹环比上周持平，达飞、MSC发布7月下旬涨价函，当前欧线运费顶部已现持续上行乏力，7月下旬船司以稳价为主，运费下行斜率及节奏仍需观察，不宜过分看空。短期旺季运费高企对近月07合约形成强支撑，但高价逐步引发货主抵触，运费上行动能减弱，欧线运价顶部已现，分歧在于后续运费下行姿态及斜率。本周Scfi大柜报5797美金，07合约小幅贴水现货，后续围绕交割点位博弈。08合约多空博弈激烈，EC2608合约交割于8月31日，交割日期整体利于空头，今年当前旺季运费价格走势于过去两年类似，参考2425年的旺季运费节奏，结合交割日期，EC2608合约合理中性估值或小幅低于EC2606，位于2700-2950点之间，当前主力合约2608定价偏悲观，或仍有小幅修复空间。下周可以考虑7-8反套，或8-9正套。