日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：截至2026年7月3日，SHFE主力合约价格延续涨势，报收102990元/吨，较前一交易日继续上扬。国内现货升水结构显著走强，SMM1#电解铜升贴水大幅走高至100元/吨以上，平水铜、湿法铜升水也同步扩大。而LME市场（0-3）贴水在7月2日报-38.4美元/吨，较6月29日的-49.26美元有所收窄。
　　持仓与成交：2026年7月2日数据，LME铜持仓增加8743手至250327手。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：全球铜矿供应长期增长预期加强。智利Antofagasta计划在四季度提交环境申请以扩大勘探，波兰KGHM公布大规模投资计划，北美也有新项目进展。短期看，秘鲁因厄尔尼诺进入紧急状态，虽暂未影响矿山生产，但对未来物流运输构成潜在威胁。国内冶炼产能持续扩张，赤峰金通铜业二期项目点火成功，年产能将提升至55万吨。
　　需求端：终端需求呈现显著分化。传统消费领域疲软，7月家用空调排产同比下滑13.4%，黄铜棒下游的家电、水暖五金等采购未见改善。新兴领域表现坚韧，紫铜棒在新能源汽车、AI设备等板块订单韧性较强，特斯拉Q2交付量超预期增长25%，中国新能源汽车出口也保持强劲增速。整体而言，高价原料制约了铜杆、黄铜棒等加工企业的生产弹性，开工率回升艰难。
　　库存端：全球显性库存持续去化。截至2026年7月3日，LME铜库存降至68472吨，SHFE铜库存降至318900吨，连续多日下降。然而，下游环节库存压力显现，样本铜棒企业成品库存天数维持在5.16天，精铜杆厂成品库存也出现走高，表明消费传导不畅，产品出现积压。
　　价格走势判断
　　预计未来一两周铜价将呈现高位震荡，重心略有上移的格局。驱动主要来自三个方面：一是供给端中长期扩张预期与秘鲁天气导致的短期物流扰动预期并存，为价格提供底部支撑和波动风险；二是需求端“传统弱、新兴强”的结构性分化，使得整体消费缺乏强劲的单边驱动，但新能源汽车等领域的韧性限制了下方空间；三是宏观情绪及资金面对价格敏感，LME持仓增加显示多空博弈加剧。