投资观点：逢低布局多单
　　美国6月季调后非农就业人口录得5.7万人，远低于预期的11.3万人，且4-5月合计下修7.4万人，令近三个月平均新增就业人数水平也从16.4万人下降至11.1万人。失业率降至4.2%，创2025年7月以来新低，劳动力参与率降至61.5%，创2021年3月以来新低。薪资增速环比升0.3%，同比升3.5%，符合预期。整体来看，6月非农爆冷显示美国就业市场的“强劲”暂告一段落：首先，6月非农大幅不及预期、4-5月数据下修幅度，叠加休闲和酒店就业人数转负，表明市场或高估了世界杯赛事对就业需求的拉动，同时信息业连续18个月负增长表明科技行业的裁员仍在持续，这意味着美国劳动力市场的“强劲”暂告一段落。其次，虽然失业率意外下降至4.2%，但下将的主要原因是劳动力供给收缩导致的，而非找到工作的人增加。再者，结合6月ADP就业人数同样出现下降、5月职位空缺与失业之比持平于1.07，大致处于平衡状态，验证了当下美国劳动力市场并未出现“过热”迹象，且内生动能有所放缓。就业市场降温，市场削减美联储年内加息押注，受此影响，美元指数回落、2年期美债收益率下跌，
　　贵金属价格反弹。贵金属后市分析：对于贵金属市场而言，6月就业市场的降温、叠加国际油价回落至70美元/桶下方，美联储主席沃什近期公开表态称通胀风险有所下降，若后续公布的CPI数据确认通胀见顶，市场对美联储年内的加息叙事有望进一步降温，从而继续支撑贵金属价格。其次，受美国巨额债务、高利息支出、中期选举等因素约束，美联储实质性落地加息门槛仍较高，以及国际政治秩序体系加速重构和央行购金需求持续，贵金属中长期的下方支撑或有望进一步夯实。但短期的反弹空间或仍可能会受到技术面、地缘反复及加息预期变化的扰动：一方面是金银已经阶段性反弹至20日线附近，面临一定技术阻力，若未能有效突破，可能再度转为区间震荡。另一方面是，美国与伊朗的谈判将于7月11日在巴基斯坦进行，后续仍需关注地缘谈判进展，若地缘再度反复，或带动加息预期变化，可能对金银价格构成短期扰动。目前美联储9月加息25bp的概率仍有55%左右，年底累计加息1次的概率约为77%。策略上，后续若有调整，可逢低布局多单，等待通胀数据的进一步验证。
　　个人建议，仅供参考！