核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）证监会发布再融资改革征求意见稿，建立储架发行制度，小额快速融资上限提升至6亿元，兼顾融资效率与市场稳定。（2）国务院常务会议加码人工智能，将“超大规模智算集群建设”上升至国家战略高度，AI产业从“技术突破”迈向“基建先行”的新阶段。（3）美国6月非农新增就业仅5.7万人，远低于预期，加息预期骤降推动全球资产重新定价。短期看，非农爆冷暂时缓解了美联储7月加息的紧迫性，利好美债、黄金和利率敏感型成长股，利空美元；中长期看，后续通胀数据的走向将是决定美联储政策路径的关键变量。
　　摘要
　　1、证监会发布再融资改革征求意见稿，储架发行制度“破冰”、小额快速融资上限提升至6亿元
　　简评：7月3日，证监会就再融资改革公开征求意见，建立定向增发储架发行制度，优质公司可“一次注册、多次发行”，有效期2年；小额快速上限沪深交易所提至6亿元、特大型企业提至10亿元，北交所提至2亿元；全面推行市价发行，控股股东锁定期延至36个月。短期利好券商投行和有融资需求的科技企业；中长期看，再融资改革标志着融资端从“松绑”走向“松绑不松闸”的制度化阶段
　　2、国务院常务会议加码人工智能，超大规模智算集群建设上升至国家战略高度
　　简评：6月29日，国常会首次将“超大规模智算集群建设”作为独立政策抓手提出，要求加快关键技术攻关、强化高质量数据供给。这标志着AI基础设施建设从市场自发驱动上升为国家战略部署，AI产业进入“基建先行”新阶段。短期利好AI算力基础设施、国产AI芯片、光通信；中长期将带动芯片设计、先进封装、服务器、液冷、电力配套全产业链投资。
　　3、美国6月非农新增就业仅5.7万人，远低于市场预期，加息预期骤降推动全球资产重新定价
　　简评：7月2日，美国6月非农新增就业仅5.7万（预期11.3万），4-5月合计下修7.4万，失业率降至4.2%主因劳动参与率下滑。数据公布后7月加息概率降至两成以下，加息时点推迟至12月。短期利好美债、黄金和成长股，利空美元；但年底前至少加息一次概率仍超六成，后续通胀走势是决定政策方向的关键变量。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）战略性行业发展周期长，政策性红利出尽后市场预期降温，可能导致短线大幅震荡。（4）美国资本市场波动增大，叠加弱美元环境，A股市场面临潜在情绪面冲击。（5）关税及国际贸易争端升温，国际经贸不确定性加剧。地缘政治摩擦仍未彻底解决，全球安全风险仍未完全解决。