2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动-0.01%、-0.066%、-0.124%、-0.684%
　　可交割券方面，目前活跃合约为2609合约，2年期国债期货CTD券为260006.IB，对应净基差0.057，IRR1.11%；5年期国债期货CTD券为250020.IB，对应净基差0.023，IRR1.28%；10年期国债期货CTD券为260007.IB，对应净基差0.052，IRR1.14%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，对应净基差0.009，IRR1.35%
　　目前各期限CTD券IRR分位数分别为8.3%、29.8%、17.5%、50.5%（统计近252个交易日）
　　关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动+3.8bps、+1.1bps、+3.3bps和+2.9bps
　　公开市场操作方面，本周央行净回笼15870亿元
　　市场表现：本周国内利率债市场2年期、5年期、10年期和30年期国债期货价格分别变动-0.01%、-0.066%、-0.124%和-0.684%。现券收益率同步小幅上行，1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率分别上行3.8bps、1.1bps、3.3bps和2.9bps。从市场节奏看，跨季后央行公开市场操作转为净回笼，前期资金宽松交易有所降温，同时6月制造业PMI回升至扩张区间，对债市情绪形成一定扰动。
　　宏观方面：6月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.3个百分点，重新回到扩张区间。分项看，生产指数为51.4%，新订单指数为51.2%，均位于荣枯线以上，显示制造业供需两端边际修复；新出口订单指数为50.1%，外需表现亦有所改善。价格端方面，主要原材料购进价格指数为54.2%，出厂价格指数为48.2%，上游成本与下游价格之间仍存在一定分化。库存和就业分项仍偏弱，原材料库存指数为48.4%，从业人员指数为48.5%，表明企业主动扩张意愿仍不强。
　　货币供应端：货币供应端，本周央行公开市场操作净回笼15870亿元，主要与跨季后前期投放资金集中到期有关。该数据反映的是资金从季末呵护状态向常态化回归，并不意味着货币政策取向发生趋势性收紧。此前央行通过逆回购、隔夜逆回购及MLF加量续作等工具平抑半年末流动性波动，跨季后随着资金需求下降，公开市场自然回笼规模上升。
　　操作建议：策略上，维持国债期货低位震荡判断，不宜在利率低位过度追多。当前债市仍有配置需求和信用偏弱逻辑支撑，但资金面从跨季宽松转向常态化，叠加经济数据边际改善，短期收益率继续下行的阻力有所增加。操作上建议以区间思路为主，等待调整后的配置机会。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期（观点供参考）