◆上半年回顾：产业供需矛盾不大钢价波动幅度较小
　　上半年钢价一波三折，整体波幅较小。从产业格局来看，国内需求与钢材出口下滑、钢坯出口大幅增长，弱需求背景下，粗钢产量延续下滑趋势，钢材去库较为顺畅，基本面矛盾不大。
　　◆下半年展望：内需弱外需强延续关注供需两端政策
　　宏观方面：海外，美联储货币政策前景迎来重大转向，降息不再是预设路径；国内，内需持续走弱背景下，市场对下半年政策宽松的预期仍在，下半年需要重点关注国内政策导向。
　　国内需求：（1）二季度基建投资增速放缓，随着“十五五”重点项目的陆续推进，下半年基建投资增速或逐步企稳回升；（2）地产各项数据继续下滑，销售端未见明确改善，不过城市之间销售有所分化；（3）制造业投资增速自2021年以来首次转负，行业之间分化严重，整体承压；（4）下半年我国钢材出口有望保持在高位水平，但是在海外需求整体偏弱以及反倾销背景下，大幅度提升空间也有限。
　　钢材供给：下半年政策对供给端影响可能加大。我国碳达峰碳中和工作从"顶层设计"转向"刚性执行"，关注政策动向，后期有可能通过压减粗钢产量来完成降碳任务。
　　整体而言，下半年内需偏弱、外需偏强格局延续，需求端难有明显改善，钢材暂时看不到趋势性行情，重点把握阶段性机会。
　　风险提示：1.宏观利多政策；
　　2.原料扰动。