核心观点
　　北证50指数周涨跌幅为+1.65%。本周，北证50涨跌幅为+1.65%。北交所324家上市公司中，共219家公司周涨幅为正，其中新股吉和昌（+831.46%）、益坤电气（+214.67%）、科莱瑞迪（+117.41%）涨幅领先，其次是海达尔（+63.29%）、丰光精密（+54.16%）和新赣江（+33.74%）等，而跌幅较大的是美心翼申（ -27.13%）。从行业来看，本周北交所多数行业实现上涨，其中基础化工（+23.7%）、医药生物（+11.8%）和家用电器（+9.5%）行业涨幅靠前，而有色金属（-3.0%）行业本周跌幅较大。
　　北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约223.82亿元，较上周243.72亿元有所回落。北交所本周整体成交额为1119.08亿元，成交量为43.97亿股，市场交易活跃度在本周有所回落。本周北交所换手率为21.94%，较上周有所回落，仍高于沪深主板。
　　北交所整体市盈率为39.22倍左右，较上周有所回升。北证A股的市盈率为39.22倍，较上周的38.55倍有所回升；科创板和创业板估值均较上周有所回落，分别为98.2倍和50.1倍。本周北交所的市盈率持续低于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，国防军工行业平均市盈率最高，为207.6倍，其次为传媒（160.5倍）、有色金属（148.4倍）、电子（131.5倍）。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。
　　北交所就修改再融资规则公开征求意见。为进一步提升再融资制度机制的包容性和灵活性，更好支持创新型中小企业高质量发展，近日北交所对《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》进行了修改，并公开征求意见。此次北交所再融资审核规则修改，不仅是落实上位规则最新要求，也是对2026年2月9日优化再融资一揽子措施的进一步落地，充分体现出北交所支持优质上市公司用好再融资制度做优做强的导向，有利于巩固北交所“小额、快速、接续、灵活”的制度特色。一是完善储架发行机制。二是优化简易程序要求。三是优化财报有效期的具体安排。四是明确重大变化和重大违法的标准和要求。此次公开征求意见结束后，北交所将根据意见反馈进一步完善相关规则，履行有关程序后发布实施。
　　本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、资产购买、发明专利等方向。优机股份、海希通讯等公告了对外投资，并行科技公告了资产购买，晨光电缆公告了资产出售，铜冠矿建公告了业务进展，建邦科技、梓橦宫、乐创技术等公告了发明专利。
　　投资策略：随着北交所IPO的平稳推进，再融资项目的不断落地，中长期资金的持续流入，以及北证相关投资产品落地的预期。对于2026年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦以人工智能产业链为代表的北交所科技升级细分赛道，并重点关注大宗商品波动下的种业、农药、食品添加剂、饲料、肉蛋制品等农化产业链细分行业的投资机会；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的，具有“强而久”发展潜力的公司。
　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。