本报告导读：
　　2026年以来，国内资产BL策略1的6月收益为0.17%，2026年收益为1.32%；国内资产BL策略2的6月收益为0.17%，2026年收益为2.46%；国内资产风险平价策略的6月收益为-0.01%，2026年收益为1.93%；基于宏观因子的资产配置策略的6月收益为-0.4%，2026年收益为1.7%。
　　投资要点：
　　量化资产配置策略简介：此前我们已经完成了Black-Litterman、风险平价、宏观因子3个基础资产配置模型的开发，并使用上述模型在国内股票、债券、商品、黄金4大类资产上开发了大类资产配置策略，进行样本外跟踪。
　　大类资产走势回顾：上月（2026-06-01到2026-06-30）国内大类资产，A股中小盘领涨，债市维持稳健。其中，中证1000、沪深300、中债-国债总财富(总值)指数、中证转债和中债-企业债总财富(总值)指数分录涨幅4.77%、1.78%、0.18%、0.17%和0.15%；SHFE黄金、南华商品指数和恒生指数分录跌幅10.93%、9.48%和9.32%。从资产相关性来看，沪深300与中债-国债总财富(总值)指数近一年走势相关性为-6.62%，中债-国债总财富(总值)指数与南华商品指数相关性为21.51%，沪深300与南华商品指数相关性为-10.27%。
　　大类资产配置策略跟踪：2026年以来，国内资产BL策略1收益为1.32%，6月收益为0.17%，最大回撤为2.21%，年化波动为3.29%；国内资产BL策略2收益为2.46%，6月收益为0.17%，最大回撤为1.3%，年化波动为2.73%；国内资产风险平价策略收益为1.93%，6月收益为-0.01%，最大回撤为0.5%，年化波动为1.03%；基于宏观因子的资产配置策略收益为1.7%，6月收益为-0.4%，最大回撤为1.13%，年化波动为2.17%。
　　宏观观点：站在2026年6月底，我们认为宏观经济正从“临界企稳”转向“温和修复”，制造业PMI回升至50.3%且产需同步改善，但小型企业仍处收缩区间，内需基础尚不牢固；通胀环境向“温和再通胀常态化”过渡，预计6月PPI与CPI同比分别在4.15%和1.22%左右；资金面回归合理均衡，DR007中枢重回1.4%以上，央行精准调控下利率中枢围绕政策利率动态平衡；信贷呈现总量季节性回升但结构待改善特征，实体融资需求依然偏弱，政府债仍是社融主要支撑；人民币汇率上半年累计升值超3%，年内温和升值基调未改，7月大概率维持高位双向波动；流动性经历边际收敛后平稳跨季，7月将维持“适度宽松、波动可控”基调。综上，我们将本期宏观六因子（增长、通胀、利率、信用、汇率、流动性）暴露偏离值调整为：+1、+1、0、-1、+1、0。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。