在过去一段时间，我们反复强调，眼下宏观“灰犀牛”并不明确以及AI资本开支难以验伪，本轮AI科技抱团眼下不会轻易结束，其核心大主线定位并未随着股价高位波动而受到动摇。到目前为止，我们倾向于认为当前AI科技更多是经历阶段性左侧高切低。面向科技，不纠结一顶，做好二顶，坚持到顶，守着“大光”买“光圈”，基于产业浪潮股最终结束M顶第一个顶部大概率还未到来。同时，事实上我们一直坦率地承认一点，当前AI科技也好，"新宁组合"也好，创业板指也好，随着二季度不断上涨，A股高切低指数6月中旬已经达到60%的高位，达到常规区间上沿，再平衡内生动力在不断增强。客观而言，左侧阶段性高切低视角下的低位板块，并不是所有方向都具备同等修复弹性：1、消费、地产和港股（恒生科技）并没有看到明确的政策和逻辑信号，即便有反弹，向上空间能有多大难以捉摸；2、低位景气板块中券商具备显著优势，事实上除券商和高股息外，目前较难承接科技资金。这意味着当前并不是低位板块会迎来普遍反转，真正需要区分的是：低位究竟来自短期风格压制，还是来自中长期景气下修；估值便宜究竟是错杀，还是基本面弱化后的合理折价。总结评估看：眼下系统性“烧冷灶”太早！。
　　在当前环境下，我们的建议非常明确：3分预测，7分应对。应对的核心不是忙着找低位板块，而是如何处理好高位科技的问题。对于科技的应对，核心一定是盯着美股。在这里，我们始终强调三句话，1、当产业浪潮开始步入中期后，产业趋势定价都会经历趋势——抱团——疯狂三个阶段。2、"将军不下马"。本质是强调在AI产业趋势没有结束之前，在产业趋势没有遇到宏观"灰犀牛"和行业竞争格局崩坏这两个"拦路虎"之前，即便出现短期阶段高切低，但市场仍将在后续回到产业趋势的主线上。3、面向科技，不纠结一顶、做好二顶，坚持到顶。到目前为止，我们倾向于认为当前AI科技基于产业浪潮股最终结束的M顶视角下，第一个顶部大概率还未到来。
　　风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期，历史测算不代表未来。