宏观金融：美债收益率上涨，全球风险偏好降温
　　【宏观】海外方面，6月ADP就业仅增9.8万低于预期，以及美国制造业PMI数据低于预期，美联储加息预期进一步边际降温，美债长短端收益率先跌后涨、美元指数冲高后回落，受AI相关板块下跌影响，全球风险偏好整体降温。地缘端，特朗普表示在卡塔尔举行的会谈进展顺利，美伊谈判的乐观情绪缓解了市场对原油供应的担忧，能源价格继续下跌。国内方面，国内6月经济略微加快、内外需分化格局不变，出口韧性托底制造业，居民消费、地产投资持续走弱；国际大宗商品价格回落压制国内通胀，国内流动性整体充裕，央行加大公开市场投放对冲资金到期，但北向资金阶段性流出、市场避险情绪升温，叠加海外美联储政策不确定性压制成长估值，高估值赛道持续调整。后续重点关注美联储官员鹰鸽表态、美伊地缘谈判进展以及市场流动性情况。资产上：股指短期震荡运行、谨慎做多；国债受海外收益率上行带动震荡运行，谨慎观望；商品板块分化明显，黑色区间震荡，观望为主；有色由于美元偏强，短期震荡运行，谨慎观望；能化因地缘局势降温、油价回落低位震荡，保持观望；贵金属由于美元与美债收益率偏强短期震荡运行，短期谨慎观望。
　　【股指】周三A股指数分化运行，整体呈现沪强创弱格局，赚钱效应结构性分化。上证指数报4112.45点，上涨0.44%；沪深300收4958.98点，下跌0.41%；深证成指收16119.17点，下跌0.53%；创业板指下跌1.89%，科创50下跌2.48%，高位成长赛道持续承压。板块方面，激光雷达、氟化工、养殖、保险板块领涨；CPO、光纤概念、铜缆高速连接等板块跌幅居前。基本面上，国内6月经济略微加快、内外需分化格局不变，出口韧性托底制造业，居民消费、地产投资持续走弱；国际大宗商品价格回落压制国内通胀，国内流动性整体充裕，央行加大公开市场投放对冲资金到期，但北向资金阶段性流出、市场避险情绪升温，叠加海外美联储政策不确定性压制成长估值，高估值赛道持续调整。后续重点关注美联储官员鹰鸽表态、美伊地缘谈判进展以及市场流动性情况。操作上，指数整体震荡运行，谨慎做多，控制仓位；中长期坚守科技成长、高端制造结构性主线。
　　【贵金属】贵金属周三夜盘有所上涨。沪金主力合约收至888.04元/克，上涨1.23%；沪银主力合约收至14582元/千克，上涨1.44%。国际盘面，现货黄金收涨0.59%，报4031.29美元/盎司；现货白银最终收涨0.92%，报59.11美元/盎司。主因因美国ADP就业数据低于预期，且沃什关于通胀正在回落的发言则推动了美债收益率下跌，金价短期反弹。操作方面，短期反弹力度有限，保持区间谨慎观望，重点紧盯美元指数、美债实际收益率波动、中东地缘突发扰动及美联储官员讲话。