宏观面，沃什：通胀近四周降温，AI正重塑经济，前瞻指引失去必要性。哈塞特：部分美联储官员投票或“针对特朗普”，沃什不希望加息但面临意见分裂。美国6月ADP新增就业人数降至9.8万，远低于预期。基本面，供应端，锡矿进口增长缓慢，缅甸复产进度偏慢，不过近期加工费上调，矿紧格局缓和迹象；此外关注印尼计划提高锡矿产税率。冶炼端，精炼锡外采矿产能处于盈亏线，精锡产量仍受到限制。印尼锡出口量仍缺乏增长。需求端，镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销回升较快，而光伏相对乏力。AI领域发展前景强势，长期焊锡需求乐观预期。库存方面，近期锡价回落，下游逢低采买情绪缓和，库存延续下降，基差持稳运行；LME库存下降，现货升水偏低运行。技术面，持仓增量价格偏强，多头氛围改善。观点参考：预计沪锡偏强调整，关注上方M10阻力。