周四国债现券收益率窄幅震荡，到期收益率1-7Y多数下行0.2-1bp左右，10Y、30Y到期收益率分别下行0.3、0.1bp左右至1.73%、2.23%。国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.02%、0.05%、0.07%、0.04%。跨季后资金边际转松，DR007加权利率回落至1.43%附近震荡。国内基本面端，6月制造业PMI回升至50.3%，高于市场预期。产需两端同步扩张，新订单与新出口订单指数均重返扩张区间，新质生产力持续拉动。价格指数高位回落至美伊开战前水平，但上游价格仍高于下游。国际油价对。受全球AI需求爆发影响，5月电子行业、高技术制造业支撑规上工企业利润延续较快增长，同比增加21.1%，但汽车、电器机械等传统产业利润仍待改善。海外方面，美国和伊朗在卡塔尔多哈进行间接技术性会谈，卡塔尔和巴基斯坦担任调解方。此次会谈重点围绕落实美伊谅解备忘录，讨论内容包括伊朗冻结资金返还以及确保霍尔木兹海峡海上安全等议题。美国增长动能边际减弱，6月ISM制造业PMI及ADP就业人数均低于预期，但整体水平仍位于近年来高位。美联储主席沃什表态偏鸽，表示当前通胀风险已降低，并重申美联储的优先事项是实现价格稳定。综合看来，6月我国官方制造业、非制造业PMI呈现边际改善趋势，外需明显回暖，但经济仍呈现K型分化特征。上半年财政发力节奏较去年同期偏慢，三季度特别国债、专项债发行或迎高峰，供给压力将对债市形成扰动，关注7月政治局会议政策定调及央行操作情况。短期内预计利率维持震荡。