【核心观点】国内政策重构、海外缺电与AIDC扩容共同重塑储能增长逻辑，推动储能成为承接锂电产能外溢的重要增量场景，具备核心安全技术、系统集成能力和稳定运营数据的企业有望持续受益。但潜在的巨幅扩产计划构成扰动，若后续政策阶段性调整、海外贸易壁垒加剧或原材料价格周期波动，龙头企业盈利或将承压，非优质产能仍面临出清的困局。
　　市场需求：行业增长逻辑重构，国内外需求共振
　　独立储能：114号文明确建立电网侧独立储能容量电价机制，独立储能、长时储能项目收益率和确定性提升；数据显示，2026Q1全行业储能EPC累计开标46.25GWh，1-3月，电网侧独立/共享储能装机占比从70%跃升至90.1%。
　　工业储能：虽然136号文弱化了新能源强制配储逻辑，但节能减碳三年攻坚要求推动工业储能进入刚性需求阶段，结合电力规划设计总院的测算，9大高耗能行业需配套至少40GW新型储能才能满足调峰、消纳绿电等硬性需求，对应2028年工业储能市场规模有望突破1200亿元，三年复合增速超70%。
　　海外储能：受北美AIDC扩容、欧洲能源安全和新兴市场缺电等因素驱动，需求持续释放。
　　供给格局：短期供需紧平衡，长期承压于扩产与海外贸易壁垒
　　全球储能出货高度集中于中国，其占比高达97%。受益于高景气，头部厂商积极扩产，2026年储能锂电池新投产产能预计超500GWh，年底国内总产能或超过1200GWh。
　　但行业也面临一定扰动：一是巨幅扩产或将加剧行业竞争、压缩盈利空间；二是欧美贸易保护壁垒加剧，中国储能企业出海合规压力抬升，国内厂商主要通过新兴市场开拓对冲影响；三是韩系LGES“动转储”战略正推动其市占率持续回升，北美市场承压。
　　技术路线：锂电主导、钠电Capex加速、其他路线商业化待验证
　　储能技术路线中，磷酸铁锂凭借成本、成熟度和交付优势仍占绝对主导。
　　钠电在技术发展和资本开支加速推动下，成本下降预期增强，未来有望与锂电形成协同补充。
　　压缩空气、储热、钒液流电池等长时储能技术受益于政策支持加快产业化，但大规模商业化落地仍需验证。
　　产业链图谱（见正文）：电芯、系统、PCS、BMS、温控及下游。
　　风险提示：政策调整超出预期的风险；海外贸易壁垒加剧的风险；产能过剩的风险。