摘要
　　【行情复盘】 
　　周二整体宽幅上挫，主力合约从EC2607移仓至EC2608。主力合约EC2608报收于2737点，按收盘价日环比下跌5.78%；次主力合约EC2608报收于3687点，按收盘价日环比下跌1.02%；新挂牌合约EC2706报收于1786.5点，相比挂盘价上涨17.07%。八大合约成交量合计2.77万手，成交金额合计40.75亿元。
　　【重要资讯】 
　　1、6月30日TCI（天津→欧洲）录得$3505.67/TEU和$5735.33/FEU，日环比持平。7月上旬线下报价中枢$4900-5400/FEU。马士基公布AE1航线Week29开舱价：$5500/FEU（安特卫普、鹿特丹），与上周持平。其他班轮公司7月下半月线上报价（$/FEU）：海洋网联6008、达飞轮船6393-6661、赫伯罗特6000。
　　2、未来十周Week27-36上海→欧洲航线已确定舱位配置规模分别录得29.2、27.8、23.2、27.7、24.1、25、25.5、20.8、31.3、20.4万TEU，待定舱位规模分别录得0、0、0、0、3.9、0、0、1.7、3、1.6万TEU。
　　3、6月中国制造业PMI录得50.3，高于前值50，连续四个月高于荣枯线。其中，新出口订单PMI录得50.1，重返荣枯线以上；生产PMI录得51.4，高于前值51.2，连续四个月高于荣枯线。
　　4、5月菲律宾商品出口贸易录得78.84亿美元，同比和环比分别增长7.6%和9.2%。5月泰国商品出口贸易录得343.3亿美元，同比和环比分别增长10.5%和8.7%。
　　5、一季度英国实际GDP终值录得7096亿英镑，同比和环比分别增长0.91%和0.63%。
　　【市场逻辑】
　　行情回顾：7月上旬落地情况一般，临近收盘马士基报出的Week29开舱价与前一周持平，远不及7月中旬$7000/FEU涨价函，甚至距离上一份涨价函$6000/FEU仍有较大差距。市场认为拐点降至，对于8月市场极不看好。此外，美伊宣布本周在卡塔尔召开新一轮和谈，风险溢价回吐。双重因素导致期市下挫，尤其新主力合约EC2608。
　　后市展望：马士基平开Week29基本意味着夏日旺季拐点已至，即期运价峰值可能出现于7月中旬。虽然个别班轮公司仍有可能跟随发布7月下半月涨价函，但对于盘面推涨效应相对有限，市场更为关注实际落地情况而非船东宣涨幅度。红海危机爆发后的2024-2025年，7月最后三期SCFIS均值相比8月最后三期SCFIS均值分别高出6.2%和11.4%，最新EC2607收盘价相比EC2608高出34.7%，升水幅度有过高之嫌。美国第一份强迫劳动301关税可能在7月24日接棒201的10%关税；第二份产能过剩301调查结果尚未公布，即便近期公布，最快也能等到8月底才能落地。欧盟威胁对中国发起全面贸易战，目前两国高层仍在磋商。近期欧美航线均存在关税抢运，将会进一步透支未来货量。美伊本周开启和谈，需要警惕以色列通过袭击伊朗、黎巴嫩和加沙来破坏和谈进程。
　　【交易策略】 
　　马士基平开Week29，关税和地缘前景多变，周三可以考虑“空EC2607、多EC2608”反套。主力合约EC2608支撑位2500-2550点，压力位2950-3000点。