投资要点：
　　新洁能在国内率先构建了IGBT、屏蔽栅MOSFET（SGTMOSFET）、超结MOSFET（SJMOSFET）、沟槽型MOSFET（Trench MOSFET）四大产品工艺平台，并已陆续推出车规级功率器件、SiCMOSFET、GaNHEMT、功率模块、栅极驱动IC、电源管理IC、IPM智能功率模块、MCU等产品，目前产品型号4000余款，电压覆盖12V~1700V全系列。
　　积极调整产品结构，持续发力AI电源及汽车电子。截至2025年，工业自动化营收占比达32%，光伏储能16%，汽车电子20%，AI算力及通信5%，泛消费13%，机器人5%，智能短交通3%。
　　公司的MOSFET、IGBT、SiC等功率半导体产品可广泛应用于AI服务器及数据中心的电源供应单元、电压调节模块、HVDC系统及SST等关键环节。公司相关产品成功导入多家新兴海内外市场的批量销售，且更多的产品在高端客户开展送样验证。
　　汽车电子领域，针对48V车载系统开发的80V-150V功率MOSFET产品已实现大规模量产，并进入客户端小批量试产阶段，面向800V高压平台的车规级SiCMOSFET处于验证阶段。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司增加投片量需要时间，同时公司汽车电子等业务增速高，毛利率提升仍面临一定压力，下调26年营业收入预测至23.78亿元（原预测26.24亿元），下调毛利率预测至33.9%（原预测37.5%），下调归母净利润预测至5.74亿元（原预测6.83亿元），新增2027-2028年归母净利润预测分别为7.38、9.36亿元，当前股价对应26-28年PE分别为72、56、44x，参考同业可比公司27年平均PE为79x（华润微、士兰微分别为87x、78x），仍有40%以上空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：IGBT进展低于预期、SiC/GaN进展低于预期、功率器件市场景气度持续性。