【行情回顾】 
　　上周（2026年06月22日- 2026年06月26日）恒生指数周涨跌幅为5.24%，恒生科技指数周涨跌幅为-7.57%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+0.60%、-1.95%、-4.60%，其中纳斯达克互联网指数周涨跌幅-1.42%，而纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-5.57%。
　　截至2026年06月26日，软件与服务板块PE-TTM为22.9x，软件与服务板块PS-TTM为3.99x。
　　根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-5.26%。而在二级行业中，软件板块涨跌幅为-6.17%，媒体板块涨跌幅为-9.24%。
　　中概股板块中，互联网技术、互联网电商、互联网云计算均表现为下跌。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约32.8x。
　　【行业要闻】
　　OpenAI正式发布GPT-5.6系列模型
　　美国允许受信任的伙伴使用Anthropic
　　豆包APP灰测打车出行
　　豆包发布2.1Pro模型
　　企业微信Agent内测开启
　　Shopify推出超150项更新并开放AI代理购物能力
　　暑期旅游旺季即将全面开启
　　【投资建议】 
　　上周板块整体呈现普跌格局，当前市场缺乏明显利好刺激，权重股集体领跌，同时南向资金在此期间呈现持续净流出状态，显示短期信心不足。未来对于互联网板块而言，市场焦点将逐渐从拥更强大模型转向AI能力与业务场景深度融合。我们持续看好AI在电商领域的智能推荐及虚拟客服，在游戏领域AIGC内容生成，在广告领域提升投放效率和转化率以及在企业服务领域的Agent应用，建议重点关注具备算力资源、模型能力、应用场景协同优势的平台型互联网公司及AI生态企业。美股方面，随着美国6月份非农就业报告以及其他关键经济数据公布日临近，市场普遍担忧如果通胀压力依然存在，同时就业市场表现强劲，可能会迫使美联储在更长时间内维持利率水平，对全球流动性形成收紧的预期，直接导致全球风险偏好降低。同时美元指数走强，对以港币、人民币报表计价为主的市场构成压力，影响国际资本配置意愿。展望未来，我们认为短期市场将继续受到海外宏观数据影响，波动性可能加剧。中长期来看，互联网板块估值已处于历史较低水平，具备较高安全边际，AI的持续发展与商业化落地进程仍是驱动板块价值重估的核心引擎。预计中期业绩互联网整体盈利能力将持续提升，板块有望在盈利恢复增长和估值修复的共同作用下，迎来战略性投资机遇。在配置上，建议可适当增配互联网科技板块现金流充裕、分红稳定、AI落地场景清晰的龙头企业。目前建议关注腾讯（700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、金山云（KC.US）。
　　风险提示
　　国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。