【行情回顾】
　　年初PTA在产能真空预期下增仓上涨，原油偏强提供成本支撑；2月底美伊冲突爆发霍尔木兹海峡封锁，能源价格飙升，亚洲炼厂降负。5月临时协议达成，地缘溢价消退，叠加淡季需求疲软与聚酯减产，价格回落；6月海峡开放，油价回吐涨幅，化工品到港增加，市场回归基本面定价。上半年聚酯链行情由地缘冲突主导，经历暴涨暴跌，供应端PTA进入投产真空期，中长期产能格局向好，但短期受地缘扰动、淡季需求不振及聚酯减产拖累，后市关注中东局势、原油走势及终端需求恢复节奏，供需博弈下价格波动风险仍存。
　　【市场展望】
　　7月炼厂检修集中，福海创、威联化学、盛虹石化、海南炼化等PX装置陆续停车，国内PX负荷下降，预计8月恢复。美伊谈判进展及海峡通航，亚洲其他区域PX负荷有回升预期，下半年裕龙石化、华锦阿美两套新装置待投产。PTA方面，独山能源、福海创、虹港石化、威联化学、中泰等装置6月下旬至7月初陆续检修，PTA开工率回落，7月延续去库格局，基差坚挺，后续关注原料恢复节奏及聚酯负荷变化。
　　乙二醇方面，7月煤制装置检修较多，去库延续，但波斯湾浮仓陆续到港，预计7月末8月初供应增加，长期看国内乙二醇仍处过剩格局。外贸订单受海峡通航预期减弱，加工费高位压力显现，战争溢价逐步挤出，价格预计回落。近期聚酯原料下跌后长丝利润改善，但坯布跟跌、贸易商观望，终端负荷虽较低点回升，但补库谨慎，行业普遍维持低开工等待需求实质好转。若价格止跌，下游或触发阶段性补库，带动库存向下转移。整体来看，短期供应收缩支撑去库，中期需警惕新产能投放及进口恢复带来的供应压力。
　　【策略推荐】
　　1.单边：聚酯原料供需双弱，若海峡加速开放原料供应回归产业链价格预计震荡偏弱，价格跟随成本下移，建议在反弹时逢高做空。
　　2.套利：多短纤空瓶片，逢高空PTA加工费。