【行情回顾】
　　1-3月底，油脂整体呈现震荡上涨趋势，主要在于春节后中东地缘战争突发，油脂在迪拜菜油运输中断以及生柴需求增加预期较强之下强势上涨。3月由于中东地缘因素原油以及柴油价格上涨，生柴掺混利润明显好转，生柴需求增加的预期攀升，三大油脂一度触及涨停潮，此外，由于中东地缘战争持续，迪拜菜运输中断等也推升了菜油价格的上涨。4月至今，油脂分化明显，菜油呈现宽幅震荡，但豆棕油整体呈现震荡回落，主要在于中东地缘战争反复，但美伊和谈预期持续攀升，宏观加息预期增加以及油脂基本面边际转弱带来的震荡回落。
　　【市场展望】
　　短期，美伊冲突取得实质性进展，霍尔木兹海峡通行逐渐恢复，与此同时受宏观情绪偏弱等因素影响油脂上涨乏力，但与此同时油脂的利空也在逐渐出尽。基本面上，棕榈油进入增产季，产量有望明显恢复，从而使得库存有所累库。当前豆油供需矛盾不突出，回调幅度可能较为有限。近日国内存在加菜籽买船，随着加菜籽逐渐大量到港，远月菜油供应压力也将随之增加，国内油脂供应充足，整体不缺。豆、菜系进入天气市，关注天气变化对盘面的扰动。目前油脂价格处于区间下沿，估值较好可考虑逢低建底仓。
　　【策略推荐】
　　1.单边：短期油脂处于探底阶段，预计下半年油脂盘面或震荡偏强运行，在中长期看涨的情况下，目前油脂处于区间偏下沿，可考虑逢低适当做多油脂建底仓。棕榈油09下方支撑在9000附近，豆油09在8200-8300附近支撑仍强。
　　2.套利：可考虑P9-1在-270至-300附近做正套、Y9-1可考虑在60附近适当反套。
　　3.期权：可考虑熔断式累购策略。
　　风险提示：政策因素扰动、棕榈油增产累库超预期等。