报告要点
　　股指期货:低位轮动，大盘占优。
　　股指期权:建议仍维持下方买权保护。
　　国债期货:隔夜OMO落地、资金面转松,债市行情继续走强。
　　摘要
　　股指期货方面，低位轮动，大盘占优。昨日权益市场探底回升，指数端出现修复，但结构分化仍然突出。行业层面，医药生物、农林牧渔、美容护理和食品饮料涨幅居前，资金在低位消费及医药方向轮动。对于后市，建议半仓持有IC。逻辑在于，衍生品端对反弹的确认不充分，IF、IC总持仓下行，IM净多持仓小幅回落，期权PCR比值上行且MO偏度曲线左偏，反映对冲需求和尾部风险定价尚未完全消退。后续重点关注中证500能否突破前高,以及上涨家数能否改善以判断行情扩散。
　　股指期权方面，建议仍维持下方买权保护。昨日标的市场大幅反弹，红利风格出现异动，期权总成交额与前一日基本持平，整体继续维持高位。从情绪指标及波动来看，多数品种偏度和隐含波动率在本轮修复后仍维持高位，尤其是与科技强相关的科创50ETF隐波来到近一年极高点，市场对于未来波动及尾部风险仍有一定预期，短期下方买权保护仍有一定必要，以防范后续可能的回调。
　　国债期货方面，隔夜OMO落地、资金面转松，债市行情继续走强。昨日国债期货集体上涨。其中，T主力合约跳空高开、随后涨幅扩大。首先，昨日资金面边际转松，DRO01利率有所下行。一者，央行首次隔夜逆回购落地，操作规模3000亿，隔夜逆回购及7天逆回购累计净回笼约190亿。二者，大行净融出已触底回升，截至上周五大行净融出已回升至近4万亿水平。其次，市场此前较为关注隔夜逆回购利率，央行公告未对此进行披露，市场预期隔夜逆回购与7天逆回购可能存在合适的期限利差，隔夜逆回购利率或低于7天逆回购利率，受此预期影响，债市情绪有所升温。昨日，多头增仓动力或增强，且主要在T、TF、TS上增仓;TL主力合约早盘冲高期间部分多头或有所离场，导致持仓量略有减少。整体来看，资金面边际改善带动短端利率下行，曲线有所走陡。短期来看，隔夜逆回购操作进行流动性补充、央行净融出规模回升、叠加月初资金面季节性转松，短期资金面对债市可能仍有利，但在长端利率来到偏低水平后,空间也可能有限，关注央行后续流动性投放情况以及隔夜OMO操作频率。
　　风险因子:1）美债利率上行;2）科技板块虹吸流动性;3）期权市场流动性不及预期;4）基本面表现超预期;5）供给超预期;6）货币不及预期。