欧线周度核心变化与策略
　　市场概述：本周在地缘冲突缓和油价持续下行，运费涨幅出现松动迹象的利空共振下，欧线整体承压运行，近远月同步短时偏弱震荡。
　　供应：当前7月周均运力35.3万T，共统计到3艘空班。7月上旬船司持续提涨，目前货量情况依旧良好，各航线旺季持续，整体运费报价维持强势，但需求端负反馈逐步出现，后续运价持续上行动能有所衰减。
　　需求：6月EPMI出口订货指数43.4，较上期回落6.9个百分点。EPMI出口订货指数对未来2-3个月的货量有一定前瞻指引作用，今年4月empi出口订货指数攀升至57，远高于历年均值，与当下6-7月欧线需求旺盛，船东整体持续爆舱的事实情况相符。5月出口订单指数回落6.7个百分点至50.3，虽较上月明显回调，但依然高于50荣枯线，且处于近四年67%的历史分位，表明外需仍具韧性。6月再次大幅回落6.7个百分点至43.4，位于过去五年均值附近，或预示着8-9月需求走弱，整体需求端或恢复常规季节性特征。
　　基差和月差：
　　基差：Scfi欧线报3342点（+184），scfis欧线报3009（+238.22）。
　　月差：本周7-8月差整体于900-1000点之间波动，走势平稳。08合约期价持续低于06合约，或小幅低估。
　　策略：MSK开仓鹿特丹4500美金大柜（环比上周+200美金），并发布7月下旬涨价函至7000美金，运费维持上行趋势，但周度涨幅下滑。周五MSK小柜线上价格调降400美金，主要是超重附加费取消，暂不代表运费见顶，欧线运费拐点仍不清晰。短期旺季运费高企对近月合约形成强支撑，但高价逐步引发货主抵触，运费上行动能减弱，欧线运价大概率于7月内触顶回落，分歧在于运费见顶时间点及下行斜率。本周Scfi大柜报5766美金，07合约或小幅贴水现货，后续围绕交割点位博弈，若下周运费走平，07交割或位于3750-3900点之间。7-8月900-1000点波动，08合约短时估值偏低，关注是否存修复动能。四季度合约变数较大，关税抢单、中东地缘走向、红海复航、战后重建潜在需求、燃油附加费取消等因素，将共同决定远期运价运行方向，暂时观望。