AI用高容MLCC介质粉、高端陶瓷基板材料（氮化铝、氮化硅）、齿科材料氧化锆粉体，都需要添加重稀土，这些材料以前是日本垄断高端市场，由于中日关系持续紧张，26年1月以来，我国对日出口重稀土发生断崖式下滑，日本陶瓷产业进入加速消耗库存阶段，中国迎来了全面国产替代的历史机遇。看好陶瓷全产业龙头国瓷材料。我们持续看好产业趋势向上的两条线：稀土与AI上游材料。1）稀土方面，供给硬约束+海内外需求提振+库存低位，或催化轻稀土涨价行情。随着AI高容MLCC需求增长以及中日关系持续紧张，未来重稀土（氧化镝、氧化钇、氧化铽）迎来涨价行情。2）AI上游材料方面，看好AI需求增长带来的MLCC、电子布、铜箔、硅微粉和钽电容等上游材料的通胀，重点关注MLCC介质粉（钛酸钡）、Low CTE布（T布）、M9铜箔、钽金属、氧化镝等。中长期来看，我们持续看好稀土钨铜锡金银钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。
　　贵金属
　　金银：本周COMEX金银分别收于4064.5、59.2美元/盎司,环比分别-1.90%、-10.66%。芝加哥联储主席古尔斯比表示，认为当前通胀远高于目标水平，质疑推动价格上涨的因素是否都只是暂时性的。美国5月PCE核心物价指数同比+3.4%，为2023年10月以来的最高水平符合预期。最新央行黄金储备调查报告显示，45%的受访央行表示计划在未来12个月内增加黄金储备，为调查以来最高比例。美联储加息预期有所升温制约贵金属价格表现，但考虑到美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势，关注下周非农等就业数据。白银供需基本面仍然偏紧，价格仍有韧性。
　　建议关注：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、万国黄金集团等
　　工业金属：
　　铜：本周LME铜收报13322美元/吨,环比上周-2.41%,沪铜收报101530元/吨,环比上周-3.28%。据SMM，供给端，临近周末月票需求集中释放及贸易商补库，可流通低价现货偏紧，沪铜贴水重心小幅上移，价格回落激活下游低价补库。铜精矿TC进一步走低至-124.45美元/干吨，冶炼厂对这一低价接受度明显下降，TC下行速度小幅放缓。硫酸价格上涨和供给压力或将对刚果金等地的铜湿法冶炼产量供给形成扰动。废铜仍然由于票据紧张，原料供应收紧。需求端，本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为65.22%、70.38%，分别环比-2.13pct、+1.11pct。库存端，截至6月25日，铜社会库存20.60万吨，本周小幅增加1.17万吨。LME铜库存33.65万吨，环比-4.45%，COMEX库存60.13万吨，环比+1.34。铜价在供给端硬约束下有支撑，铜价有望维持震荡偏强。
　　建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等
　　铝：本周五LME收报3198美元/吨，较上周-4.64%，沪铝收报22945元/吨，较上周-3.96%。宏观层面，本周美联储偏鹰转向推动铝价走弱。基本面，海外新建项目加速投产，国内电解铝产量亦有回升。需求端，铝棒、铝板带、铝箔等需求相对平淡。国内库存方面，截至6月25日，国内主流消费地电解铝锭库存报120.5万吨，环比下降5.0万吨，去库节奏维持偏快。短期来看，海外宏观及供应变化使得铝价存在阶段性承压，中长期铝价格变化需持续观察去库持续性。
　　建议关注：宏桥控股/中国宏桥、中国铝业、创新实业、天山铝业、云铝股份、华通线缆、电投能源、百通能源、焦作万方、神火股份、南山铝业等
　　锡：截至6月26日，沪锡主力合约387220元/吨，环比上周-6.54%。本周价格受地缘消息反复及宏观情绪切换主导呈现整理走势，整体波动区间较大。据SMM,锡锭三地社会库存总量持续回落至9860吨左右，绝对水平处于中低位。中长期来看，AI及芯片产业相关动态持续引发市场关注，高端电子焊料与先进封装或将继续向上，AI拉动效应逐渐体现，供需将有所改善，看好中长期锡价持续走高。
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　　能源金属
　　镍：本周镍价周度-5.88%至128250元/吨。基本面看，印尼能源部对2026年大幅上调镍矿RKAB配额进行澄清，但供给宽松预期对市场情绪造成影响。整体供应情况仍存在不确定性；下游终端需求疲软，国内社会库存仍处高位。据SMM，六地纯镍库存累计约12.9万吨，较上周累库约2700吨。预计短期镍价受成本支撑及高库存压力等因素影响维持震荡。
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　　钴：电钴价格本周价格回调至37.7万元/吨，钴中间品、硫酸钴价格较为稳定。自5月起，部分中资矿企陆续增加订船发运量，部分头部矿企自6月起逐步恢复发运，预计后续钴中间品到港量将逐渐上升，8月批量集中到港。硫酸钴下游短期内整体备货较为谨慎，等待下游集中补库释放需求。中长期看刚果金配额削减幅度较大，供给紧张格局加剧，看好钴价韧性。
　　建议关注：华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、格林美等
　　锂：本周碳酸锂期货主力合约145960元/吨，环比上周-8.99%。供应端，近期津巴布韦锂矿暂无集中到港，但国内锂辉石新增产能爬坡推动供应量小幅增长