硬科技IPO募资需求增长，券商业绩水涨船高
　　6月24日，半导体板块概念股臻宝科技登陆科创板。公司首日涨幅超12倍，作为保荐券商的中信证券收获9603万元承销费的同时，也是臻宝科技第九大股东，截至6月24日，中信证券最新持股占比1.71%，参考市值15.55亿元。
　　2026年以来，科技公司募集金额需求延续，券商保荐收入有望受科技板块牛市行情影响而提升。按照发行日期统计，截至6月28日，年内A股累计科创板和创业板年内合计迎来20只新股，累计募集资金占年内全部A股IPO总募集资金的43.12%，与2025年的48.09%基本持平，这些两创板上市的股票主要集中在电子设备、元器件、集成电路等高端制造领域。同时，这20只新股由8家券商保荐，实际募资总额303亿元，承销保荐费用共17亿元。其中，中信证券承揽7个项目，累计收获保荐及承销费用6.64亿元，国泰海通累计保荐6家公司，获得收入4.36亿元；中金公司保荐上市4家公司，获得收入2.34亿元，东吴证券、申万宏源等券商也揽获保荐项目。承销保荐收入通常与企业IPO募资规模高度挂钩，预计券商收入将受益于本轮科技行情而水涨船高。当前排队IPO企业中，长鑫科技拟募资295亿元，有望成为2026年以来A股最大规模IPO项目。
　　目前非银板块业绩与估值严重背离，随着市场风格切换，板块估值修复动能逐渐积累。截至6月26日收盘，券商板块PB为仅1.20倍，上市险企PEV仅0.61倍，均处于历史低位；A股交投量持续活跃，2026年以来，A股日均股基成交额已达3.19万亿元，两融余额（截至6月25日）持续保持2.5万亿元以上，持续处于高位；四月以来受益于权益市场回暖，预计险企投资收益和券商自营收入得到明显修复。
　　投资建议：
　　1）证券：目前A股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。
　　2）保险：4月份以来，A股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。
　　3）建议关注：中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H、中国人寿、新华保险、中国平安。
　　风险提示：
　　1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。