证券：公募业绩比较基准改革全面铺开，跨境TRS增量业务进一步规范，行业制度建设与风险管理同步深化。本周沪深两市日均成交额3.55万亿元（环比+12.72%），沪深两融余额2.95万亿元（环比持平）。（1）第二批近百家基金管理人发布存量产品业绩比较基准调整公告，涉及千余只基金，覆盖权益、债券、FOF及QDII等多类产品。此次调整延续“优先调整基准、非必要不调整持仓”的原则，重点提升业绩基准与基金合同约定、实际资产配置及长期投资风格之间的匹配度，有助于强化产品定位和投资行为约束，减少风格漂移及“名实不符”等问题，推动公募行业由“重发行、重规模”进一步向“重管理、重回报”转型。（2）部分券商已暂停股票类跨境TRS新增业务，存量头寸可正常到期或平仓，暂不涉及强制平仓；期货类、城投债类TRS及部分FICC、北向相关业务暂未明确同步收紧。跨境TRS本身属于持牌券商开展的合规场外衍生品业务，本次措施是在既有额度及“不得净新增”约束基础上，进一步控制新增境外权益风险敞口。短期将限制私募机构新增配置港美股等境外权益资产，并对券商新增TRS及相关服务收入形成一定压力，但存量业务仍可按约管理，整体业绩影响预计有限。资本市场深化改革打开业务增量空间，投行及投行资本化步入上行趋势，且催化持续，科创属性提升盈利弹性及成长趋势，券商Q2业绩有望高增，预报/快报催化可期，低估低配看好修复空间，建议关注国泰海通（AH）、招商证券（AH）、中金公司（H）、中信证券（AH）、华泰证券（AH）、财通证券、兴业证券等投资机会。
　　保险：据Wind数据，本周保险指数（886055.WI）下跌3.13%，跑输沪深300指数（本周下跌1.48%），预计主因科技板块行情带来的资金虹吸效应，本周保险板块出现阶段性回调。当前行业基本面表现稳健，估值与基本面存在大幅背离：负债端保费增速延续较高水平，资产端受益于权益市场回暖投资收益持续改善，险企26H1业绩有望延续高增态势。中报业绩披露窗口期临近，建议关注业绩驱动的估值修复机会。6月26日，金融监管总局发布前5月保险业经营数据，全行业原保费收入3.2万亿元，同比稳健增长4.3%，其中人身险原保费2.6万亿元、财产险6075亿元，负债端韧性持续验证。短期看，资产端方面二季度权益市场持续走强，叠加部分险企25H1业绩基数偏低，26Q2险企业绩增长有望持续好于预期；负债端方面，居民存款搬家趋势延续，分红险浮动收益优势持续凸显，各渠道新单增长势头良好，2026年负债端有望延续较好增长态势。中长期看，长端利率企稳叠加权益市场上行驱动险企资产端改善，叠加新单预定利率下调驱动存量负债成本迎拐点，险企中长期利费差有望持续边际改善。个股建议关注：新华保险（AH）、中国人寿（AH）、中国财险、中国平安（AH）、中国太平（H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国太保（AH）、友邦保险（H）。
　　港股金融：流动性环境波动下建议关注高股息优质公司的配置价值，如中船租赁、中银航空租赁等。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。