6月第四周，梅雨季影响持续，美伊首轮谈判结束，对市场风险偏好、通胀预期的影响进一步体现。通胀方面，猪肉价格继续走低，食品价格跌幅扩大。出口方面，集运价格保持强势，6月港口集装箱吞吐量均值同比+3.5%、较5月增幅收窄。投资方面，螺纹、水泥价格继续走弱，投资品表观需求受制于雨季影响回落、施工节奏偏缓。地产方面，月末新房、二手房成交面积均有明显冲刺效应，其中二手房月均同比仍在16%左右水平，略好于5月。
　　对于债市而言，短期基本面淡季效应占主导，市场聚焦政策发力节奏。外部方面，周内美伊完成首轮谈判，油价进一步调整、基本回吐美伊冲突以来所有涨幅。6月出口高频运行依然平稳偏强，预计公布数据不弱。国内方面，6月以来内需偏弱的格局延续，梅雨季约束施工节奏，叠加新型政策性金融工具资金尚未集中落地，短期投资仍偏弱。但工业生产或仍受出口强势与新质生产力拉动，预计二季度公布经济增速或在全年区间下限位置附近，市场更关注后续政策发力节奏与7月政治局会议定调。但下半年面临极低基数对数据有强支撑，且上半年财政发力偏克制，预计三季度或是关键落地期。
　　通胀高频：猪肉价格转为下跌。本周食品价格跌势收窄，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.0%、-1.1%左右。
　　进出口高频：本周CCFI指数环比+7.0%，SCFI环比+3.8%。中国出口集装箱运输市场行情继续稳中向好，多数航线市场运价保持涨势，带动综合指数上涨。
　　工业高频：螺纹需求继续回落
　　（1）动力煤：煤价环比下跌。南方大范围降雨天气持续，水电进一步挤压火电需求，沿海电厂日耗增长不足，在库存持续累积，采购积极性不高。
　　（2）螺纹钢：价格跌势扩大。梅雨叠加停工管控，钢厂检修小幅增加，钢材表观消费量环比回落，厂库持续累库，社库去库速度放缓，钢材供需结构仍在转弱。
　　（3）沥青：开工率继续回升。沥青需求表现疲弱，出货量环比延续下行，低于同期水平。华东、华南降水频繁，进一步影响终端需求释放，对于开工的约束仍在。
　　投资相关：地产成交冲刺、同比偏强
　　1、水泥：水泥发运率小幅下降。水泥发运率环比-0.1pct在41.5%。水泥库容比环比持平在61.6%，环比持平。水泥价格环比-0.04%，雨季影响持续。
　　2、地产：（1）新房：本周（6月20日-6月26日）30城新房成交面积环比+26%，同比+28%，月末冲刺表现偏强。（2）二手房：17城二手房成交面积环比+17.0%、同比+4.3%，月末成交动能充分释放，维持在同期高位。
　　消费相关：出行热度降温，乘用车同比降势维持
　　1、汽车：6月1-21日，全国乘用车市场零售91.3万辆，同比去年6月同期下降23%，较上月同期增长7%。
　　2、地铁客运量：截至6月26日，本周25城地铁客运量环比-3.4%，同比0.8%。
　　3、原油：美伊结束首轮谈判，油价进一步调整。截至6月26日，布伦特原油、WTI原油价格环比-10.7%、-9.6%至72美元/桶、69.2美元/桶。
　　风险提示：地缘局势反复扰动债市情绪。