逻辑：近期宏观偏弱，大宗商品价格承压。近期铁矿石整体交易终端需求走弱、钢厂利润收缩、需求边际走弱、供需持续宽松，铁矿石价格震荡走弱，叠加海运费成本支撑逻辑，预计铁矿石价格保持偏弱态势。
　　供应方面：当前外矿发运整体处于同期高位，6月份澳洲BHP和FMG处于财年冲量阶段，叠加巴西保持中高位水平以及非主流矿高增，预计6月份整体发运以及到港水平均仍保持环同比增加态势，供给端支撑力度偏弱。
　　需求方面：国内钢厂亏损范围扩大，钢厂盈利水平持续下滑至51.08%，同比降低8.23个百分点，虽然短期铁水产量两周保持242左右的高水平，但当前成材价格持续下降、利润持续收缩，预计当前铁矿石高需求难以持续。
　　库存方面：钢厂端库存延续小幅回升态势，钢厂库存水平较去年同期有所提高，港口库存转向大幅累库，供强需弱格局下，预期6月份库存整体趋于累计且持续处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。
　　观点：美联储加息预期较强，能源紧缺导致的海运成本支撑逻辑被削弱，黑色系整体交易弱现实。短期成材表需环同比走弱，铁矿石需求预期进入高位回落周期，供给端延续高增态势，中期供需宽松预期尚未改变，远月上行预期较弱，矿价短期反弹后再次转跌，短期矿价更多跟随成材走势。
　　价格：预期区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁在735~760元/吨。
　　后期关注/风险因素：美伊协定进展、供给端稳定性、国内政策增量。