【原油】
　　夜盘油价继续下跌，原油期货均已跌回战前水平，Brent再次呈现贴水结构。美伊签署协议后通过海峡原油流量恢复速度可观。与此同时，短期现实依然紧绷，EIA最新数据显示美国商业原油库存、战略储备库存、库欣地区库存继续大幅去库，库欣库存跌破2000万桶的临界低位。此外，冲突以来因原料紧缺而降低开工率的炼厂存在补库需需求，IEA亦面临回补战略储备需求。综上，油价面临大幅去库现实与供应快速恢复的预期，海峡全面恢复通航仍需时间验证，库存拐点未见，油价大幅波动风险仍在，建议谨慎参与。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　随着中东地缘冲突逐步缓和，国际油价下行趋势较为明确，燃料油在成本端快速走弱的传导下，预计短期价格将延续震荡回调。高硫方面，多地库存处于多年低位，叠加夏季发电旺季临近，需求端存在刚性托底，后续需重点关注地缘进展、南亚发电采购落地及海峡通航恢复节奏。低硫方面，核心变量在于海外成品油裂解价差及科威特Al-Zour炼厂恢复进度，近期供应偏紧虽有所缓解，但柴油裂解短期难以快速回落，仍对低硫形成支撑;不过一旦供应端出现显著恢复，因缓冲空间有限，价格下行速度可能较快。
　　【沥青】
　　随着连续多日大幅下挫，原油价格已基本回落至战前低位水平。沥青期价虽跟随原油走低，但绝对价格仍显著高于战前。从基本面来看，沥青自身表现偏强:6月炼厂排产进一步收缩，产量持续下滑;需求端，北方刚需逐步回暖，南方虽受雨季压制，整体消费仍在缓慢释放，南北分化格局延续。厂库与社会库存持续去化，商业库存维持低位。盘面上，沥青在原油深跌过程中展现出较强抗跌性，反弹弹性尚可。当前原油跌势已充分反映市场对协议达成的预期，边际利空影响趋于消化。在供应收缩与低库存的双重支撑下，沥青估值具备向上修复动力，等待择机逢低布局多单机会。