股指期货方面，大市值因子占优。美光业绩超预期令周四科技股行情延续，双创结构占优，大市值因子全面跑赢小市值因子。值得注意的是，除科技相关的链条之外，近期医药、证券等前期低位方向出现补涨行为，而两者共性为，其一，市值因子偏大，与当前市场环境相符，其二，均有景气度支撑，或反映部分资金提前埋伏二季报。于是，尽管缩圈行情继续，小微盘继续面临虹吸效应压力，但市场热点开始向有景气支撑的大盘方向转移，故大盘成长仍是后续重点关注的布局方向。操作层面，中证500指数逼近前高，维持前述操作，即突破之后回补仓位，否则继续半仓持有。
　　股指期权方面，结构行情延续，隐波分化。股指期权持仓PCR小幅上升，而ETF期权持仓PCR多数回落。一方面，中证500、双创相关期权隐波及偏度有所上行，或反映06合约到期后卖沽头寸风险偏好收敛，考虑当前结构演绎仍偏极致，方向参与暂以牛市价差为主，已有现货底仓可适当用看跌期权保护收益。另一方面，50、30OETF期权隐波回落，且相较历史波动率仍有一定溢价，可关注相关空波动率策略布局机会。
　　国债期货方面，隔夜逆回购品种带动情绪走强。昨日资金面或继续有所缓解，DRO01和DRO07利率均有所下行，其中DRO01降至1.40%。不过昨日债市大幅上涨或并非主要受资金面的直接影响。昨日央行发布公告，将在6月29日和6月30日的公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，这或带动债市情绪快速升温。不过后续或又受对隔夜逆回购品种的操作利率的预期波动影响，国债期货价格呈现快速回落。整体上看，央行推出隔夜逆回购操作品种，对债市更偏利多，月底开展有利于维护资金面平稳。不过值得注意的是，短期这一工具或更偏向是阶段性补充作用，另外也需关注操作利率的情况。
　　风险因子:1）美债利率上行;2）科技板块虹吸流动性;3）期权市场流动性不及预期;4）基本面表现超预期;5）供给超预期;6）货币政策不及预期